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比特币价格跌破6万美元，Strategy公司季度亏损超万亿韩元
比特币价格跌破6万美元关口，导致最大比特币持仓上市公司Strategy季度亏损超过17万亿韩元。不过从年度表现来看，该公司在资金筹措和运营效率方面仍展现出令人印象深刻的业绩。
截至本月1日，Strategy共持有71万3502枚比特币，价值约597.5亿美元。该公司购入这些比特币的总成本约为542.6亿美元，平均每枚比特币购入价格为76052美元。由于当前市价低于该成本价，Strategy的大量持仓资产目前处于账面亏损状态。
年度表现与战略调整
尽管出现账面亏损，Strategy在2025年全年仍实现了22.8%的比特币投资收益率，并增持了101873枚比特币。进入2026年1月，该公司继续买入41002枚比特币，持续强化以比特币为核心的财务战略。
Strategy成立于1989年，最初是一家传统软件公司，专注于数据分析领域。2020年，联合创始人迈克尔·塞勒为应对疫情时期的低利率和资产贬值，决定转向比特币核心战略，随后将公司重新定位为“比特币优先企业”，并于2025年更名为现在的Strategy。
市场反应与监管动态
这一激进转变引起了监管机构和指数提供商的关注。MSCI指出，持有比特币超过总资产一半的企业可能被归类为“非运营性企业”。Strategy两次尝试纳入标普500指数的努力也分别于2025年9月和12月落空。但该公司反驳称，正在积极利用比特币进行资本筹措并为股东创造价值。
Strategy的比特币持有战略与其子公司数字债券STRC密切相关。受加密货币市场流动性增加和波动性降低的影响，STRC已增长至340亿美元规模，成为风险管理和资本扩张的核心工具。
资金运作与风险警示
2025年，Strategy共筹集253亿美元资金投入比特币和优先股运营，连续两年创下美国最大规模股票发行纪录。同时，该公司另持有225亿美元现金储备，为未来两年半的优先股分红和利息支付提供了流动性保障。
但随着比特币价格回落至6万美元附近，市场再度关注企业的加密货币风险敞口。投资者迈克尔·伯里警告称，比特币的表现更像投机性资产而非避险资产，市场调整时大量持有比特币的企业可能面临更严重亏损，资本市场准入能力也会下降。尤其是像Strategy这样财务结构过度依赖比特币的公司将承受更大压力。
财务数据与市场展望
2025年第四季度，Strategy的营业亏损达174亿美元，较上年同期的10亿美元大幅增加。净亏损也扩大至124亿美元，约为上年同期6.708亿美元的18.5倍。
另一方面，公司现金及现金等价物资产达23亿美元，较上年末增长约60倍，这主要得益于美元储备的扩充。
本次财报虽然显示比特币下跌扩大了Strategy的账面亏损，但也表明公司在盈利模式和资本筹措能力方面仍具强大潜力。市场正密切关注比特币未来走势及Strategy的风险应对策略。
透过数字看本质：账面亏损还是战略投资？
比特币下跌导致Strategy业绩恶化，许多投资者开始质疑以比特币为核心的战略是否有效。但不可否认的是，该公司在长期收益率和资本运作效率方面依然保持着亮眼成绩。
这种不因短期业绩波动而过度反应，能够洞察企业财务结构和战略方向的眼光并非一朝一夕能够养成。为培养这种本质分析能力，相关教育机构推出了七阶段大师课程。
2026年将不再是简单获取信息的时代，而是通过数据自主判断的风险分析师时代。若想系统学习比特币持仓企业与市场动向对投资组合的影响，建议从实践知识开始着手。
