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TLDR:战略指数风险在MSCI评估前加剧 加密货币市场下跌给战略模型带来压力
战略公司面临MSCI对数字资产持仓企业的大规模指数评估
如果MSCI在1月实施剔除决定，数十亿美元的被动资金流将面临风险。加密货币市场疲软已抹去曾推动战略公司股价上涨的股票溢价。随着战略公司新发行证券收益率攀升，融资环境正在收紧。
迈克尔·塞勒创立的战略公司正处于一场可能重塑其市场地位的指数级争议中心。由于MSCI正在评估持有大量数字资产头寸的企业，该公司面临被移出主要基准指数的风险。1月的最后期限带来了压力——如果被剔除，资金外流可能加剧。这一变化正值加密货币行业更广泛的低迷时期，流动性已然收紧。
MSCI评估前夕战略指数风险加剧
摩根大通最新警告指出，指数剔除可能引发与被动策略相关的大规模资金外流。彭博社报道补充称，战略公司在MSCI美国指数和纳斯达克100指数中的权重使此次评估尤为关键。该公司拥有近90亿美元的被动市场敞口，为未来几周营造了敏感环境。MSCI计划在1月15日前敲定决定。
MSCI早前声明指出，部分市场参与者认为数字资产持仓企业更接近投资基金性质。咨询提案包括建议剔除数字资产占总资产比重超50%的公司。发言人重申MSCI不会对未来行动发表评论，结果仍存悬念。战略公司尚未对正在进行的评估作出回应。
该公司的商业模式将其股权价值与比特币积累挂钩，这种结构在牛市期间蓬勃发展。随着加密货币暴跌加剧，这种溢价优势逐渐消失，使战略公司的估值更接近其储备价值。彭博数据显示其股价仍远高于2020年水平，但近期压力已重塑投资者预期。紧缩周期已延伸至该公司优先股及相关证券领域。
随着战略公司新发行工具收益率上升，融资环境持续变化。彭博注意到其欧元计价优先股发行后不久即下跌。该公司10.5%利率证券收益率同样攀升，反映出风险状况的变化。市场参与者形容当前环境对新资金募集构成挑战。
加密货币市场下跌加剧战略模型压力
比特币自10月以来30%的跌幅放大了压力。更广泛的加密货币市场蒸发超万亿美元市值，削弱了曾支撑战略公司循环模式的主要动能。彭博追踪的mNAV指标急剧下降，比率接近1.1。这一变化反映出该公司与比特币走势的高度关联性。
曾推动战略公司崛起的数字资产持仓模式正面临首次重大结构性考验。部分同业正在减少代币敞口或举借新债以维持流动性。市场活动表明信心对该模式的稳定性起着核心作用。当乐观情绪消退，该结构的每个组成部分都更难维持。
战略公司仍坚持其积累策略，掌控着近65万枚比特币。彭博指出该公司持续发行优先股以扩大持仓。指数纳入长期以来为信誉和资金流提供保障。即将到来的MSCI决定将成为该公司及更广泛商业模式的关键时刻。
