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核心要点
比特币正处于盘整阶段，而黄金领涨——这一模式在过去比特币上涨前也曾出现。84,000至85,000美元区间以及100周指数移动平均线(EMA)是需要关注的关键水平。
比特币在12月未能突破90,000美元大关，每次尝试都在85,000-87,000美元区域遭遇强烈抛压。
这种横盘走势是在比特币从10月创下的126,000美元上方历史高点大幅回调超过30%之后出现的。
据多位分析师称，比特币的盘整类似于之前四年周期下行趋势中出现的停顿期，其价格往往会在确立更清晰的趋势之前，长时间横盘整理。
黄金、白银图表：滞后的比特币价格关联
根据分析师Bull Theory强调的数据，比特币30%的回调和横盘交易与过去的流动性周期一致。
该分析师在周一的一份报告中指出，黄金和白银往往在重大市场压力之后率先变动，而比特币则相对滞后。
例如，在2020年5月至8月期间，贵金属大幅上涨，但同期比特币却在9,000-12,000美元区间内交易。
“黄金和白银在2020年8月见顶，资金开始轮动至风险资产，”Bull Theory写道，并补充道：
“这正是比特币开始启动的时候。从2020年8月到2021年5月：比特币从12,000美元涨至64,800美元（涨幅近5.5倍）。到2021年中，加密货币总市值上涨了近8倍。”
截至2025年12月，类似的模式清晰可见。黄金和白银均创下各自的历史新高，而比特币则处于盘整状态，这暗示着这种顶级加密货币可能会像2020年8月之后那样，从迟来的风险资产轮动中受益。
“这就是为什么当前比特币的横盘走势并非熊市的开始，而是暴风雨前的平静，”Bull Market补充道。
比特币成本基础
2026年需要关注的下一个图表是比特币的成本基础分布热力图，它显示了在不同价格水平上大量比特币供应的积累区域。
简而言之，它有助于识别大多数持币者的买入成本区间，以及可能在何处出现买入或卖出压力。
截至12月，热力图突显出在84,000–85,000美元区间附近存在一个超过94万枚BTC的密集供应集群，这是自2020年以来记录的最大集中度。
过去，此类供应区域出现在比特币强劲上涨趋势之前。
例如，在2023年初，16,000美元附近的大量买入活动构筑了一个坚实的基础。在随后的一年里，比特币从该区域稳步攀升至38,000美元上方。
在2025年，尽管早些时候在96,000-98,000美元区域有大量积累，比特币还是跌至75,000-76,000美元区间。但BTC随后回升至该高积累区域，表明买家愿意再次入场，而非放弃其仓位。
比特币算力图
随着能源成本上升挤压利润空间，比特币挖矿面临压力，迫使一些矿工依赖债务或股权关联融资以维持流动性。
在此背景下，比特币网络算力在10月底见顶后出现下滑，引发了市场对矿工压力的担忧。
VanEck的分析师对此趋势持有不同看法。其加密研究主管Matt Sigel在最近的一份报告中指出，从历史上看，矿工的投降行为曾充当“看涨的逆向信号”，在算力持续下降后，比特币在大约65%的情况下实现了90天正回报。
在算力持续下降后的180天内，比特币价格上涨的概率达到77%，平均涨幅约为72%。这种分形模式使得比特币算力成为2026年需要关注的关键图表。
比特币周线趋势线支撑
比特币的周线图揭示了为何这种沉闷的横盘区间对进入2026年至关重要。
截至12月，BTC在保持在其100周指数移动平均线支撑上方的同时进行横盘整理。
只要价格维持在该区域附近，即使势头保持平淡，更广泛的上行趋势结构就依然完好。在这种情况下，BTC可能会反弹至其50周EMA附近的97,000-98,000美元区域。
然而，若持续跌破100周EMA，则将增加深度回调至200周EMA附近67,500-66,000美元区域的风险。
