今年堪称加密货币IPO史上规模最大、影响最深远的年份
散户投资热情高涨、政治环境转暖以及美国IPO市场重启,共同推动众多加密企业登陆公开交易市场。路透社称其为"涌向华尔街IPO的狂潮",巴伦周刊则报道加密货币上市"让华尔街陷入疯狂"。
在此背景下,从交易所到稳定币发行商的各类企业争相进军公开市场,形成了前所未有的密集IPO日程。长期以来,该行业最成功的IPO案例当属2021年Coinbase登陆纳斯达克。此后数年,众多加密企业试图通过SPAC(特殊目的收购公司)上市,但成功者寥寥。SPAC作为上市壳公司,先向投资者募集资金,再与私营企业合并,从而规避传统IPO流程。
曲折的上市之路
2025年两大备受关注的IPO项目——USDC发行商Circle与加密交易所Bullish,此前均经历过上市尝试。Circle在2021年首次尝试通过与Concord Acquisition Corp合并上市,该交易原本可使公司估值达90亿美元,但因多次延误及市场环境变化,最终于2022年底终止。
当Circle今年终于在纽约证券交易所亮相时,投资者热情高涨导致开盘首小时内三次触发熔断。但随着美联储降息,以及投资者担忧此举会影响支撑USDC稳定币的现金储备收益,该公司增长势头有所放缓。
纽约证券交易所总裁林恩·马丁当时表示:"我认为Circle的IPO是今年IPO市场的风向标,不仅限于加密货币板块。"
Bullish在八月上市时同样出现股价飙升。这家加密交易所的SPAC经历与Circle类似:2021年宣布上市计划,但以"时间限制与市场环境"为由在2022年底取消交易。
多元化发展态势
交易平台eToro虽非纯粹加密企业,但在五月登陆纳斯达克后估值飙升至54亿美元。该公司在2024年与美国证交会达成和解后缩减了加密业务,但截至本文撰写时仍提供82种加密资产交易。
不过并非所有探索上市的企业都能如愿以偿。据匿名消息透露,加密主经纪商FalconX据传正在考虑IPO,但临近年末仍未发布官方声明或向证交会提交文件。
与此同时,Kraken在完成11月8亿美元融资后提交了IPO申请,当前估值达200亿美元。该公司已明确表示希望尽快上市,计划在证交会完成审核程序且市场条件允许时立即亮相。
未来展望
更多企业正蓄势待发。随着市场环境改善,BitGo、Grayscale、Blockchain.com等公司已开始探索或公开讨论IPO计划。如果说2025年标志着该行业重返公开市场,那么这也为来年规模更庞大的加密货币IPO浪潮埋下了伏笔。

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