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比特币价格为何如此不稳定？
比特币（BTC）目前正处于反弹与下跌压力的拉锯之中，呈现不稳定态势。长期持有者的大规模抛售与市场流动性疲软抑制了价格复苏，而有限的机构资金流入尚不足以完全抵消下行压力。比特币在今年初曾突破12.6万美元（约合1.864亿韩元）创下历史新高，但随后回调超30%，在8.2万至9.5万美元（约1.213亿至1.405亿韩元）区间震荡。虽然市场多次尝试短期反弹，但由于缺乏坚实需求支撑，整体复苏势头依然脆弱。
长期持有者抛售为何对市场影响重大？
本轮下跌趋势的核心在于长期持有者形成的“结构性抛售压力”。据K33研究数据显示，自2023年初以来，持有超两年的约1600万枚BTC正持续流入市场，形成价格下行压力。仅2025年就有价值300亿美元（约44.373万亿韩元）的长期持有比特币进入流通领域，对市场形成显著负担。专家指出，这种抛售并非引发突然暴跌，而是形成“渐进式下行趋势”。近一个月的数据显示，长期持有者抛售力度创五年来新高，当前跌势应被视为结构性供应过剩信号而非短期调整。
机构资金在市场中的作用
机构投资者参与度近期出现回暖迹象。12月17日美国比特币现货ETF实现净流入4.57亿美元（约6764亿韩元），终结了连续数日的资金外流。其中富达比特币基金占据主要份额，贝莱德也录得显著流入。但相较于去年11月流出的35亿美元（约5.1767万亿韩元）规模，当前流入仍属温和。市场专家认为，尽管ETF净流入释放积极信号，但面对长期持有者抛售与谨慎的散户情绪，仍难以推动市场反转。
技术分析中“倒杯柄形态”的含义
从技术指标观察，比特币仍呈现看跌信号。图表上形成的“倒杯柄”形态暗示下跌趋势可能延续，价格已跌破关键移动平均线，动量指标也显示卖压强劲。清算数据进一步印证弱势格局——近24小时内有1.52亿美元（约2248亿韩元）比特币头寸被强制平仓，衍生品市场未平仓合约规模自10月受宏观经济和关税问题冲击后持续萎缩。
当前比特币正夹在机构资金流入的积极信号与长期持有者抛售的负面结构之间，这种双向拉锯局面或将持续。在结构性抛售缓解和市场流动性恢复之前，短期下行风险将持续笼罩市场。
