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美国证券交易委员会（SEC）于11月14日发布新指引，允许发行人通过《证券法》第8(a)条自动生效途径加速另类代币ETF的注册流程。在Canary Capital创纪录的首发之后，Bitwise的XRP ETF成为下一个准备利用这一简化框架的产品。
该指引为加密货币ETF的推出设立了两道独立的门槛——注册声明的生效和交易所上市批准，从而与2025年初通过的通用标准区分开来。
SEC为另类代币ETF建立双重审批框架
11月14日的指引为加密货币ETF产品设立了两套独立的审批机制。第一道门槛依据《证券法》规范注册声明的生效条件。发行人可移除延迟修正条款，并加入Rule 473(b)条款，根据第8(a)条规定在20天后自动生效。SEC确认在此过程中不会对省略Rule 430A定价条款提出异议。
第二道门槛依据《证券交易法》规范交易所上市。9月通过的通用上市标准允许交易所无需单独提交19b-4指令即可上线符合条件的现货商品和加密货币产品。超出这些参数的产品仍需定制化交易所审批。
XRP ETF第二波产品即将到来，资金轮动或加速
Canary Capital的XRP ETF于11月13日上市，创下2025年ETF首日交易量最高纪录。该另类代币ETF首日交易量达5800万美元，资金流入2.45亿美元。Franklin Templeton和21Shares已从其XRP申请文件中移除延迟条款，启动20天生效倒计时。
11月13日比特币ETF产品遭遇8.667亿美元资金流出，而Canary的XRP ETF吸引2.45亿美元流入。11月以来比特币产品净流出近20亿美元，同期Solana ETF则获得1.71亿美元资金。
市场焦点转向另类代币ETF
资金流动模式显示资本正从比特币转向新上市的另类代币ETF产品。这一动向意义重大，因为ETF资金流能为底层资产提供价格支撑。更多加密货币ETF的上市可能加速资金轮动，为另类代币相对于比特币创造上涨动能。
Bitwise已为现货Chainlink ETF提交申请，灰度则提议将其Chainlink信托转换为代码为GLNK的质押型ETF。21Shares通过修订版S-1文件推进代码为TDOG的狗狗币ETF申请。VanEck、富达和Franklin Templeton也通过Cboe BZX交易所提交了更多Solana产品申请。
审批流程简化的影响
11月14日指引明确区分了注册生效与交易所上市要求，为另类代币ETF发行人扫清了交易启动的双重障碍。符合通用上市标准的产品可免于单独19b-4指令，但仍需完成注册声明生效和交易所认证流程。
