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自选币种
在贝森特（Bessent）就国债问题展开讨论期间，比特币价格遭遇急速下跌。与此同时，美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）正在就哪些山寨币应被归类为证券发表讲话。尽管今年加密货币领域获得了多项支持性监管政策，但宏观经济形势的变化仍引发了剧烈的市场动荡。
哪些山寨币属于证券范畴？
前SEC主席根斯勒（Gensler）曾宣称所有加密货币均为证券，但随着特朗普政府上台，监管立场出现转变。新任SEC主席被视为对加密货币持友好态度，他认为市场上大部分资产不属于SEC管辖范围。在近期声明中，SEC主席保罗·阿特金斯明确表示网络代币和 meme 币不应被视为证券。
他强调，只有那些承诺明确管理义务的资产才能被归类为证券。阿特金斯同时指出，具备实用功能的加密资产——如门票、会员资格或数字徽章等——不应被认定为证券。
法律界定的探索之路
阿特金斯提到有可能基于历史悠久的豪威测试（Howey Test）建立代币分类体系，同时承认现行法律法规存在局限性。委员会预计将在未来数月对此展开评估。
他进一步说明，当前市场上交易的大多数加密代币本身并非证券。但特定代币可能作为投资合约的一部分在证券发行中被出售，这并非激进观点，而是证券法的直接适用。
证券法的弹性边界
证券法明确列出了股票、票据和债券等已知金融工具，同时包含被称为"投资合约"的开放类别。该术语界定的是各方之间的法律关系，而非对标的物打上永久性标签。
投资合约可以履行完毕并到期终止，即便合约标的物继续在区块链上交易，合约关系也不会无限延续。某些观点认为，若某代币曾涉及投资合约，就将永远被视为证券——阿特金斯指出，这种错误认知既不符合法律条文，也与最高法院判例和常识相悖。
