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财报披露之际比特币资产面临未实现亏损
在比特币价格持续波动的背景下，某公司于周四公布第四季度财报，数据显示其比特币投资账面亏损持续扩大。当比特币交易价格徘徊于6.3万美元区间时，该公司持有的价值约454亿美元比特币资产面临近90亿美元的未实现亏损。自2020年以来累计投入542亿美元购入比特币，而本周初该资产价格已跌破其7.6万美元的平均购入成本线。
随着比特币从十月超过12.6万美元的历史高位回落，该公司第四季度净亏损达124亿美元，每股亏损42.93美元。截至12月31日的三个月中，其企业储备新增约3.5万枚比特币。
据公开财经数据，财报发布前该公司股价暴跌超17%至107美元，创一年半以来新低。过去六个月间，其股价累计下挫约71%。
高杠杆策略引发市场担忧
公司联合创始人兼执行主席在致股东声明中表示：“我们已建成以713,502枚比特币为锚的数字堡垒，并向数字信贷转型，这与我们长期持有比特币的战略相契合。”这位以“只买不卖”比特币理念闻名的创始人在财报发布前，于社交平台发布了加密货币圈流行语“坚定持有”。
尽管创始人的看涨立场坚定不移，但投资者失望情绪日益加剧——公司股价较去年457美元高点已跌去76%。部分观察人士担忧，若该公司决定出售比特币持仓可能加剧市场压力，创始人也于去年承认存在这种可能性。
过去六个月该公司市值缩水幅度远超比特币44%的跌幅，令投资者对其杠杆化比特币投资策略保持警惕。该公司通过优先股与可转换债券组合持续积累比特币储备，去年已建立现金储备以应对优先股股息支付压力。据官网披露，22.5亿美元银行存款可覆盖未来30个月的股息支付。
创新金融工具与估值变化
公司总裁兼首席执行官重点介绍了其浮动利率优先股的推广情况，称这款月息11.25%、规模达34亿美元的产品为公司的“旗舰数字信贷工具”。
根据官网数据，当前企业价值正接近其比特币持仓价值，衍生出1.1倍的所谓修正净资产值比率。该指标综合考虑债务与现金状况，区别于单纯以市值衡量的估值方式。自去年11月下旬以来，该公司估值持续低于其比特币资产价值。
随着估值溢价在过去一年逐渐消失，该公司难以通过发行普通股（其最常用手段）提升每股对应的比特币持有量。据某预测市场平台数据显示，交易者评估该公司今年出售部分比特币持仓的概率已达32%，较一周前的10%出现显著上升。
