核心要点
以太坊衍生品市场发出谨慎信号,因专业交易者维持中性至看跌立场,加之DApps需求疲软及手续费下降对以太币价格构成压力。企业购买与现货ETF资金流入并未恢复投资者信心,质押收益率降低及网络活动疲软状况持续。
以太币价格在周三短暂触及3400美元后经历连续两日4%的回调,此波行情令多头措手不及,引发6500万美元杠杆ETH期货多头仓位清算。更重要的是,尽管ETH已升至两个月高位,但衍生品市场数据显示专业交易者仍保持中性至看跌立场。
ETH两个月期货基差率走势
周五ETH月度期货较现货市场年化溢价为4%,低于5%的水平通常被视为看跌信号,因卖方通常要求更高溢价以补偿较长的结算周期。这种信心缺失部分源于更广泛的加密货币市场急剧下行趋势,而同期黄金与标普500指数在2026年创下历史新高。
ETH兑美元与加密货币总市值对比
以太币跌至3280美元的表现,与2025年10月6日以来加密货币总市值28%的跌幅高度吻合。去中心化应用需求减弱持续压制价格,尤其在迷因币发行与交易活动热潮退却后。新用户的注入对激发链上活动、手续费及原生代币需求至关重要。
三十日网络手续费排名
以太坊基础层交易量三十日内增长28%,但网络手续费较标准均值下降31%。相比之下,竞争对手Solana与BNB链交易量保持相对稳定,手续费平均跃升20%。更值得关注的是,以太坊最大扩容方案Base同期交易量下降26%。
低费率环境下的ETH动能疲软
鲸鱼与做市商对网络整体使用率高度敏感,因以太坊内置机制会在区块链数据处理需求激增时销毁ETH。网络活动降低将削减ETH质押收益,削弱投资者持仓动力。当前仍有30%的ETH总供应量处于质押锁定状态。
无论以太币缺乏上涨动能是否仅反映DApps需求疲软,在机构资金流保持中性的背景下,交易者短期内恐难重拾信心。美国以太坊现货ETF自1月7日以来仅录得1.23亿美元净流入,而此前购入ETH的上市公司多数仍处于浮亏状态。
Bitmine Immersion市值较其公司储备中137亿美元ETH估值低13%,Sharplink持有的28.4亿美元ETH价值亦高于20.5亿美元总市值。尽管这些公司持续在当前价位购入ETH,市场对加密货币的投资信心仍在持续削弱。
Deribit交易所ETH期权三十日偏斜指数
周五ETH看跌期权较看涨期权溢价6%,该水平被视为市场中性至看跌的临界阈值。专业交易者对下行风险敞口的容忍度降低,表明市场对短期内突破4100美元的看涨预期疲弱。
网络手续费下降进一步削弱了持续看涨动能的可能性。最终ETH价格似乎高度依赖外部因素,而非以太坊生态内部发展。专业交易者的审慎态度反映出DApps需求薄弱,以及对ETH原生质押计划可能出现资金外流的担忧。

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