核心内容
伯恩斯坦将Core Scientific(CORZ)目标价从17美元上调至24美元,维持"跑赢大盘"评级
比特币矿企正从追求比特币收益转向通过电力基础设施为AI数据中心创收
伯恩斯坦放弃传统DCF估值模型,采用分项加总法以体现AI托管业务价值
Riot Platforms目标价升至25美元(原19美元),CleanSpark上调至24美元(原20美元)
矿企股票盘前普涨:IREN涨21%,Core Scientific涨6.8%
Core Scientific的高性能计算托管战略
伯恩斯坦分析师Gautam Chhugani将Core Scientific目标价从17美元上调至24美元,维持"跑赢大盘"评级。此次调整源于比特币矿企正重塑其商业模式——这些公司不再追逐比特币价格涨幅,转而专注于电力基础设施的货币化。
伯恩斯坦指出,比特币矿企现已成为AI价值链的关键参与者,其大规模电力设施对AI数据中心至关重要。该机构认为这是AI行业发展的最大执行瓶颈。
伯恩斯坦覆盖的所有美国上市比特币矿企均已完成这一战略转型。这些公司正在优化其电力资产价值,而非押注比特币上涨。为此,该机构彻底改变了估值方法——放弃贴现现金流模型,采用分项加总法。
新模型分别评估比特币挖矿和AI托管业务:结合矿企的比特币持仓、挖矿EBITDA、AI托管收入及云收入,并按照每兆瓦300万美元的倍数计算指定用于AI数据中心的电力站点价值。
Core Scientific正向高性能计算托管转型,计划在2027年初前提供约590兆瓦的IT负载。近期股东否决CoreWeave交易使管理层获得更大优化价值的灵活性,伯恩斯坦预计第四季度将达成新合作。该股在分析师调升评级后表现良好,盘前上涨6.8%至23美元。
矿业板块整体提振
伯恩斯坦同时上调其他矿企目标价:Riot Platforms目标价从19美元升至25美元,这反映其1千兆瓦Corsicana站点的AI潜力;CleanSpark目标价从20美元调升至24美元,该公司正通过新聘人员和合作伙伴关系转向比特币-AI混合模式。
伯恩斯坦给予IREN、CORZ、RIOT和CLSK"跑赢大盘"评级,指出拥有活跃或潜在AI合约的矿企正被市场重新评级。
矿业股盘前全线走高:IREN因与微软达成AI云协议消息刺激暴涨21%至60.75美元左右,Riot上涨3%至20.38美元,CleanSpark攀升3.6%至18.44美元。
该行业被视为下一代计算基础设施的关键推动者,矿企为AI数据中心提供被伯恩斯坦称为"温暖电力外壳"的资源。分析师强调,拥有活跃或潜在AI合约的比特币矿企正获得更高估值,市场已将其与传统加密矿企区别看待。
伯恩斯坦的新估值方法将AI托管业务与比特币挖矿运营分开处理,反映出各业务线不同的增长前景和风险特征。

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