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比特币进入新阶段：投机性周期信号显现
比特币（BTC）正迈入市场新阶段。最新分析显示，其价格走势已进入市场周期后半段典型的"投机性阶段"，投资者策略也随之出现调整迹象。
关键指标揭示市场周期位置
区块链数据分析公司CryptoQuant近期报告指出，比特币未实现净损益指标（NUPL）已达+0.52水平。历史数据显示，该指标在2017年和2021年牛市末期均出现过相同数值，通常标志着市场情绪从乐观转向狂热。当前约97%的流通供应量处于盈利状态，虽然投资情绪仍偏乐观，但上涨动能正逐步减弱。
与此同时，短期持有者的市值占比已攀升至44%。这一现象被解读为长期持有者开始获利了结，而所谓"新鲸鱼"群体正在接管市场主导权。在过往牛市中，短期持有者比重的快速上升往往预示着最后扩张阶段的到来。
本轮周期的结构性差异
与以往单纯由投机驱动不同，当前市场呈现更复杂的特征。现货ETF带来的机构资金流入、稳定币提供的流动性支持，以及散户投资者逐步入场等因素，正在吸收部分抛售压力，形成相对平衡的投机格局。这表明本轮市场并非仅依赖极端乐观情绪，而是获得了结构性流动性和外部金融基础设施的支撑。
市场分析师建议，若短期持有者比重开始回落，可能意味着长期投资者进入重新积累阶段，这应被视为筹备下一轮市场周期的重要信号。
价格预警信号浮现
除链上数据外，基于价格分析的技术指标也发出警示。分析机构Santiment指出，比特币虽维持在11.3万美元（约合1.57亿韩元）水平，但投资情绪仅停留在温和上涨区间。值得注意的是，周末期间尽管多数小额投资者预测价格将跌破10万美元（约1.39亿韩元），市场却逆势上行提供了买入机会。
加密货币分析师Ali Martinez预测，若比特币未能收复11.9万美元（约1.65亿韩元）关口，可能面临回调至9.653万美元（约1.34亿韩元）的风险。
投资者需保持审慎
虽然比特币当前仍维持投机性上涨动能，但其背后确有机构资金流入和可靠资本流动作为支撑。不过判断当前是否已达周期顶点，或仍有更高价位值得期待，目前仍为时尚早。投资者需要在过度乐观与过度反应之间保持平衡观察。
