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Messari研究报告：Stacks区块链2025年上半年呈现复杂市场表现
Messari研究院最新报告指出，比特币Layer2区块链Stacks在2025年上半年展现出差异化发展态势。数据显示，其DeFi总锁仓价值（TVL）、交易量和代币锁定规模呈现增长，而代币价格、网络收益及活跃用户数却出现下滑或停滞，反映出复杂多变的市场影响。
核心指标分化明显
报告显示，Stacks的TVL从第一季度增长97.6%至1.504亿美元后，第二季度继续增长9.2%至1.642亿美元，显示去中心化金融活动保持稳定发展。同期交易量分别实现9.4%和68.4%的季度增长。STX代币锁定量也从5.119亿枚增至5.557亿枚，彰显网络参与者的长期信心。
但市场整体低迷直接冲击了STX代币表现。第一季度价格从1.53美元暴跌60.4%至0.61美元，流通市值同步缩水60.1%至9.217亿美元。第二季度虽有所回升，但8.7%的价格涨幅和9.7%的市值增幅仍属有限。值得注意的是，日均活跃地址在上半年骤降超50%，显示用户参与度显著降温。
收益结构与技术进展
网络收益呈现大幅萎缩，美元计价收益在第一季度暴跌86.5%后，第二季度续跌34.4%。分析师指出这是STX价格下跌与链上活动增长有限共同作用的结果。伴随收益下滑，质押奖励与手续费同步减少，导致小型参与者的经济激励大幅减弱。
技术层面，比特币锚定代币sBTC的提现功能于4月底正式启用，显著增强了Stacks与比特币网络的互操作性。首批存款限额仅4天即告罄，后续批次更在24小时和2.5小时内迅速填满，显示机构与DeFi参与者的强烈需求。但1至3月间发生的区块链暂停事件及GitHub安全漏洞，也暴露出网络可靠性隐患。虽然通过快速响应恢复了正常运营，但签名节点延迟和仓库权限泄露问题仍引发关注。
机构布局与开发动态
机构采用率成为衡量市场信心的关键指标。包括Jump Crypto、BitGo在内的多家主流机构加强了对sBTC及Stacks生态的支持，其中FORDEFI更搭建了连接机构比特币资产与Stacks DeFi的桥梁。
开发活动却呈现持续收缩态势。核心开发者数量从120.5人锐减至69.8人，代码提交频率同步下降。不过生态开发者数量在第一季度出现短暂回升，表明社区贡献仍在延续。
未来技术路线图
为强化比特币Layer2竞争力，Stacks已公布2025年后技术规划，包括：自托管式sBTC、双重质押机制、费用抽象化改造、基于WebAssembly的新编程语言，以及传输证明升级（PoX 5）等系列创新，旨在提升比特币DeFi生态的可用性与扩展性。
市场前景展望
整体来看，Stacks上半年呈现外延增长与内生矛盾并存的局面。尽管TVL与交易量表现亮眼，但市场疲软、开发收缩与用户流失等问题不容忽视。Messari分析师总结认为："机构采用率的提升与战略性技术升级，将成为Stacks突破比特币扩展性瓶颈的关键转折点。"
