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比特币收入策略对比：收益、风险与权衡
越来越多的投资者正探索在不完全放弃长期敞口的前提下，通过比特币获取收益的方法。常见比特币收入策略的比较揭示出，在收益率、风险、税务处理与上涨空间参与度之间存在明显的权衡关系。
持有比特币与变现比特币敞口
最为直接的方法是单纯持有比特币，它能提供完整的上涨敞口，但无法产生收入。波动性仍是主要风险，且没有现金流来抵消价格下跌带来的损失。
通过出售比特币创造收入增加了灵活性，但会持续减少敞口。每次出售都会触发应税收益，且若未来价格上涨，可能面临本金消耗的风险。
出借比特币可提供适中的收益，通常为较低的个位数百分比，但引入了对手方风险。资金由第三方托管，若借贷方违约，本金可能面临损失。
结构化收入策略及其局限性
备兑看涨期权策略可通过期权权利金提高收入，收益通常在中高个位数或更高水平。然而，这种策略限制了上涨空间，意味着若比特币被行权，投资者可能错失大幅上涨的机会。同时，由于短期收益的产生，税务处理也可能变得复杂。
股权挂钩策略，例如间接关联比特币储备的优先结构，能在提供收入的同时保留部分敞口。这类策略依赖于管理决策与企业执行，而非直接的比特币所有权。
2718基金模式
比较突显了2718基金作为一种独特结构，旨在维持完整的比特币敞口的同时，以每年10%的分配率为目标。与出售或期权策略不同，该模式强调通过穿透式有限合伙制进行直接的比特币配置，并享受递延税收待遇。
其主要风险转向杠杆，以贷款价值比约束来定义下行风险敞口，而非对手方托管或上限收益。
核心启示
对比图表明确揭示了一个主题：大多数比特币收入策略迫使投资者在敞口、简洁性或控制权之间做出牺牲。更高的收益率往往伴随着杠杆、收益上限或结构复杂性。对于长期持有者而言，最终抉择取决于当前收入是否值得以牺牲未来的灵活性或承担更高风险为代价。
