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稳定币监管陷入僵局
由于监管机构就稳定币发行主体资格问题持续争论不休，韩国相关立法进程已陷入停滞，最终法案可能推迟至明年落地。
核心要点
韩国计划对稳定币发行方实施严格的准备金和托管规定；发行方可能需要以银行存款或政府债券作为代币支撑；监管机构对是否仅限银行主导实体发行稳定币存在分歧；立法僵局已使监管框架推迟至2026年实施。
拟议规定属于金融服务委员会《数字资产基本法》草案组成部分，旨在将加密货币市场的投资者保护提升至与传统金融相当的水平。
银行级监管标准
根据草案框架，稳定币发行方必须将储备资产完全置于银行存款或政府债券等高安全性工具中。此外，这些储备金的百分之百需委托给商业银行等受批准的托管机构。
此举旨在防止发行方破产波及用户资产，有效实现客户资金与企业破产风险隔离。监管机构正致力于填补以往稳定币崩盘暴露的漏洞，那些事件中准备金不足或管理不善加剧了投资者损失。
除稳定币外，该法案还将对数字资产服务商施加更广泛义务，包括更严格的信息披露要求、标准化服务条款和强化广告规范。即使未经证实存在过失，服务商也需对黑客攻击或系统故障造成的损失承担财务赔偿责任——这与现行在线零售平台的责任标准相呼应。
ICO或有条件重启
该提案为首次代币发行的有条件回归开启通道。自2017年以来韩国一直禁止ICO，但新框架将允许符合严格披露和风险管理标准的本土项目发行代币。
若得以实施，这将成为政策重大转折，可能重启本土代币融资活动——尽管是在旨在限制投机和欺诈的严格监管框架下进行。
核心监管分歧
尽管文本层面取得进展，最具争议的发行主体问题仍未解决。韩国银行持保守立场，主张稳定币发行应限于银行持股至少51%的财团。央行认为这对维护货币稳定和降低系统风险至关重要。
但金融服务委员会持反对意见，警告 rigid 的股权门槛将挤占科技公司空间，限制竞争并延缓数字金融创新。两家机构在监管架构上也存在分歧，央行主张新建许可委员会，而金融委员会认为现有结构已足够。
这一僵局延误了立法进程，促使执政党起草整合各方议员数字资产提案的新方案。
战略布局考量
这场争论处于更宏大的战略背景下。今年当选的总统将发展韩元锚定稳定币生态系统列为政策重点，将其视为在美元稳定币主导的市场中保护货币主权的手段。
《数字资产基本法》标志着韩国加密货币监管推进的第二阶段。2023年通过、2024年实施的第一阶段主要针对内幕交易和市场操纵等违规行为。
韩国最终选择银行中心化模式还是更开放的发行框架尚未明朗。可以确定的是，该国正为在全球数字资产监管新阶段扮演严格受控但具影响力的角色进行战略布局。
