韩国央行担忧韩元稳定币引发资本外流……将推进国内虚拟资产发行制度

韩国央行考虑推出稳定币注册新规，以应对资本外流风险

在担忧韩元稳定币可能成为资本外流控制手段的规避渠道之际，韩国银行透露，目前正在审查一项允许国内机构发行虚拟资产的新注册制度。韩国银行行长李昌镛近期在亚洲金融论坛上强调监管的必要性，他指出若韩元计价的稳定币与美元稳定币结合，可能加剧外汇市场的不稳定。同时他表示，目前正在讨论引入针对国内机构发行虚拟资产的注册制度。

此番言论是在韩国金融委员会与韩国银行之间就稳定币监管权限存在分歧的背景下提出的。双方在是否将发行主体限定为银行主导的联盟这一问题上立场不同。

李行长警告称：“如果韩元稳定币与美元稳定币结合，可能诱发资本外流。”在交易成本低、可及性高的美元稳定币被广泛使用的趋势下，汇率波动期间可能发生大规模资金迅速外流的情况。

此外，他担忧非银行机构发行稳定币可能使货币当局的监管变得困难。不过他也解释称，鉴于市场需求和全球趋势，韩国投资者投资海外虚拟资产最终将不得不被允许。

另一方面，李行长补充说明，目前正推动区分开发韩元稳定币与代币化存款的用途，前者侧重于“跨境支付结算”，而后者则构建为“以国内支付为首要功能”的结构。

相关担忧是在韩美贸易摩擦导致外汇市场动荡的背景下提出的。前总统特朗普近期在其社交平台表示，拟将韩国汽车、木材和药品的关税从原来的15%提高至25%。他声称“韩国国会未履行与美国的协议”，加大了施压力度。

受此影响，韩元兑美元汇率周一飙升至1美元兑1446.2韩元，单日上涨5.6韩元，市场对韩元走弱的忧虑重燃。

不过，随后国民年金宣布计划在2026年底前将海外股票投资比重目标从38.9%下调至37.2%，汇率回落至1433.3韩元。同日，得益于三星电子和SK海力士股价反弹，韩国综合股价指数收于5084.85点，大幅上涨2.73%。

友利银行研究员闵炅元评价认为：“特朗普总统的言论对韩元构成负面因素，但美日货币当局联合干预市场的可能性则是一个积极的复合因素。”

目前，韩国银行坚持认为应限制只有银行主导的联盟才能发行稳定币，且银行须持有至少51%以上的股份。据解释，这是维护货币稳定的措施。而金融委员会则反对固定持股制度，认为这可能压缩技术企业的参与空间。

李行长强调：“数字金融监管应侧重于强化而非放松”，并指出不应忘记2008年金融危机的教训。他补充说，韩国快速的支付结算系统已具备全球竞争力，因此零售央行数字货币能带来的新增益处有限。相反，他表示目前正在进行代币化存款和批发型央行数字货币的实验性试点。

尽管政策讨论陷入僵局，但国内数字资产市场正在快速发展。韩国本月解除了对企业加密货币交易长达九年的禁令，并计划从2027年1月起施行为代币证券交易修订的资本市场法。

去年10月，Solana基金会与Wormhole合作启动开发韩元挂钩稳定币，BDACS则在9月发布了基于Avalanche的韩元稳定币“KRW1”，并以存入友利银行的韩元构成1:1抵押。

韩元稳定币的出现，一方面可能推动国内数字金融创新，另一方面也带来了外汇市场动荡和资本流动控制等长期挑战。此刻正需要政策当局谨慎而精细的设计。