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老虎研究（Tiger Research）在最近的报告中指出，比特币（BTC）目前尚不足以被称为“数字黄金”。该报告强调了比特币要成为“下一代黄金”所必须克服的一些结构性不对称问题。
地缘冲突下的表现差异
2026年2月28日，美国和以色列对伊朗发动空袭，黄金和比特币的反应截然不同。黄金价格迅速上涨，而比特币则大幅下跌。这一现象通常表明，面对战争等地缘政治冲击时，比特币的表现模式与黄金不同。比特币在大跌后往往有所回升，但在此过程中，杠杆交易者会面临强制平仓的风险。
报告数据对比
根据老虎研究的报告，在此次伊朗-以色列冲突期间，比特币的跌幅高达9.3%，甚至超过了此前乌克兰危机时的跌幅。报告指出，国家和投资者并未将比特币视为“数字黄金”，并强调需要解决三个关键问题。
亟待解决的三大问题
首先，存在市场结构不对称的问题。比特币的衍生品交易量远大于现货交易量，因此在危机发生时，它往往成为最先被抛售的对象。
其次，是参与者构成问题。比特币市场主要由杠杆交易者和对冲基金主导，而非长期持有资本，这也是危机中比特币容易暴跌的原因之一。
最后，是行为积累的缺失。黄金在长期历史中形成了稳定的“危机时买入”模式，而比特币要建立类似的信任，还需要时间积累。
未来定位与可能性
因此，比特币虽然难以承担传统“避险资产”的角色，但有可能被视为一种“危机中有用的资产”，这种效用能够跨越国界和银行体系的壁垒。报告最后总结道，除了这种实用性之外，比特币要崛起为“下一代黄金”，还需要现货与衍生品市场结构的转变、参与者构成的演变，以及长期行为模式的积累。
