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Telcoin正式启动银行运营
随着eUSD稳定币在以太坊和Polygon网络上的推出，Telcoin已正式开展银行业务。这标志着美国特许银行首次将美元支持的稳定币直接发行到公共区块链上。此次推出于2025年12月26日宣布，此前Telcoin数字资产银行已于11月获得监管批准，并完成了1000万美元eUSD的初始铸造。此举使Telcoin处于受监管银行业与基于区块链的支付系统的交汇点，对美国稳定币、跨境汇款及数字资产监管均具有重要意义。
Telcoin与eUSD的推出
Telcoin成立于2017年，旨在利用区块链基础设施和电信网络为移动用户提供低成本金融服务。其平台专注于支付和跨境汇款，主要通过与移动网络运营商的合作进行推广。据公司介绍，Telcoin已与全球超过200家移动网络运营商建立合作，支持逾200万钱包用户，且因其较低的交易成本，主要活动集中于Polygon网络。
eUSD的推出标志着Telcoin在金融服务中的结构性扩展。eUSD是一种与美元挂钩的稳定币，由Telcoin数字资产银行持有的现金储备以1:1比例提供支持。与许多现有稳定币不同，eUSD由受监管的存款机构直接发行，而非非银行金融科技公司或离岸实体。
以稳定币市场标准衡量，1000万美元的初始发行规模并不算大，但其重要性更多体现在结构层面而非规模。此次发行正式激活了银行的运营权限，并展示了一种将区块链结算与美国银行监管相结合的合规模式。
eUSD的结构性差异
当前广泛使用的稳定币多由传统银行体系外的私营公司发行，其储备资产亦处于该体系之外。尽管这些发行方会公布审计报告，但它们本身并非特许银行。
eUSD在三个关键方面有所不同：
首先，它由美国特许银行发行，持续接受州银行业监管机构的监督，包括资本要求、储备规则以及反洗钱和消费者保护法的合规审查。
其次，支持eUSD的储备金以现金或现金等价物形式直接计入银行资产负债表，而非通过托管网络持有。这种结构减少了对第三方的依赖，降低了交易对手风险。
第三，eUSD在专为支付稳定币设计的法律框架内运作，而非依赖对现有资金传输法或信托法的解释。
尽管eUSD在推出时未明确获得联邦存款保险公司保险，但其监管待遇更接近于狭义银行存款，而非典型的加密发行稳定币。
在以太坊与Polygon的部署
eUSD已在以太坊和Polygon网络同时上线。以太坊提供了与现有钱包、交易所及去中心化金融应用的广泛兼容性，而Polygon则具备显著更低的交易费用和更快的结算速度，使其更适用于零售支付和汇款场景。
这种双链部署体现了Telcoin对实际支付流程而非投机交易的关注。公司表示未来可能支持更多区块链，尤其是在那些能为跨境转账或移动优先应用带来优势的链上。
监管框架的创新
Telcoin数字资产银行是2021年颁布的《内布拉斯加州金融创新法案》下首个获批的特许机构。该法律创建了一类新的受监管实体——数字资产存款机构。此类银行可托管数字资产、发行稳定币并处理支付业务，但不得从事传统贷款活动。
根据该法案，机构必须保持全额储备，满足严格的资本标准，并遵守州和联邦的反洗钱规定。该框架旨在为数字资产业务提供法律明确性，同时限制系统性风险。
Telcoin于2025年2月获得特许经营初步批准，筹集约2500万美元以满足资本要求，并于11月在最终审批后正式获权。
内布拉斯加州的监管思路与怀俄明州的特殊目的存款机构制度有相似之处，但更侧重支付稳定币和链上结算领域。
与联邦稳定币法律的衔接
eUSD的推出亦符合2025年年中通过的联邦《稳定币国家框架法案》。该法案为美国支付稳定币设定了国家标准，要求发行方以高质量流动资产保持100%储备，禁止稳定币发行方向持有者直接支付收益，并强制规定定期披露与审计。
通过在州与联邦双重法律框架内运营，Telcoin规避了许多影响早期稳定币项目的监管不确定性。这种合规性也有助于未来与现有支付基础设施的整合，包括可能接入美联储结算系统。
该联邦框架的设计部分旨在应对数字资产领域的风险事件，包括因储备不足或治理不透明导致的失败案例。eUSD的结构吸取了这些教训，将透明度和法律可执行性置于快速扩张之上。
对支付与汇款领域的影响
Telcoin的核心业务长期聚焦于国际汇款市场，该市场年规模约8000亿美元。传统汇款服务通常收取6-7%的费用，特别是在向发展中国家市场的转账中。
通过受监管银行直接发行eUSD并经由移动钱包分发，Telcoin旨在缩短结算时间并降低交易成本。在Polygon网络上使用eUSD的转账可在数秒内完成，正常情况下网络费用仅为几分之一美分。
公司与移动网络运营商的现有合作关系是此战略的关键。在传统银行服务受限但移动网络普及率高的地区，基于稳定币的转账可能提供比现金系统更高效的替代方案。
值得注意的是，根据联邦法律，银行虽不能为eUSD余额支付利息，但用户仍可自行决定将eUSD部署于第三方去中心化金融协议中。这种分离既保持了监管合规性，又允许可选的链上金融活动。
更广泛的行业意义
由美国特许银行发行稳定币的做法开创了先例，可能影响其他州和机构对数字资产监管的 approach。它表明稳定币可被整合进银行体系，而无需依赖离岸结构或监管豁免。
对政策制定者而言，此次启动为联邦法案与州级数字资产银行法规提供了现实测试案例。对金融机构而言，它提供了将链上结算与受监管托管及支付相结合的参考模型。
这一发展也使美国在稳定币监管的竞争中更具优势，其他司法管辖区亦在此领域快速推进。
展望
Telcoin在以太坊和Polygon上推出eUSD，标志着美国新型受监管数字银行业务的实质性开端。通过特许银行直接发行全额储备的稳定币，Telcoin建立了一种优先考虑法律明确性、储备透明度以及与现有支付系统整合的结构。
尽管初始发行规模有限，但其背后的框架对稳定币发展、汇款行业以及银行在区块链金融中的作用具有更广泛的启示。eUSD的成功最终将取决于执行效果、市场采用和监管连续性，但其推出已标志着数字资产与成熟金融监管体系接轨迈出了坚实一步。
