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以太坊价格跌破关键点位，BitMine面临巨额账面亏损
随着以太坊价格跌破2100美元，持有超过400万枚以太坊的BitMine公司面临着超过700亿美元的账面损失。这家一直采取激进以太坊中心化策略的企业，目前被认为是加密货币市场中最大的单一资产押注之一，并已陷入危机传闻。
战略转型与巨额亏损
BitMine是由Fundstrat联合创始人Tom Lee领导的以太坊资产管理公司。自2025年夏季起，它从原有的比特币挖矿业务转向“以太坊优先”策略，其平均购入成本估计在3800至3900美元之间。然而截至5日，以太坊价格已跌至2092美元，导致其持有的428万余枚以太坊出现约45%的账面亏损。
BitMine的以太坊投资组合价值曾一度高达840亿美元，现已大幅缩水，亏损超过50%。尽管上周该公司还增持了41788枚以太坊，价值约9695万美元，以加强其押注，但市场反应冷淡。
股价联动下跌与行业对比
公司股价同样急剧下跌。BitMine的上市实体BMNR股价随以太坊价格一同下滑，甚至有人将其与由MicroStrategy更名而来的Strategy公司相提并论。Strategy以专注于比特币的策略闻名，但其目前持有的比特币也录得约270亿美元的账面亏损。其比特币平均购入成本为76052美元，而当前价格约为70500美元。MSTR股价在过去8小时内下跌超过9%，市值蒸发约370亿美元。
创始人态度与市场分歧
尽管面临严重亏损，Tom Lee仍保持乐观态度。他近期表示，这种下跌是“功能”而非“漏洞”，并坚称以太坊网络仍在稳健增长。他以每日约250万笔交易和活跃钱包数量增长为依据，认为价格下跌与网络使用率是两回事。
然而市场内部反应不一。有分析认为，BMNR高达660亿美元的账面亏损可能在未来转化为以太坊的抛售压力，从而限制其价格上涨空间。也有批评意见指出，Tom Lee或许成了早期以太坊大户最后的流动性出口。
策略面临压力测试
Tom Lee将近期以太坊的疲软归因于去年10月以来的去杠杆阶段以及资金流向贵金属市场。尽管在困境中，他仍通过上周的增持来扩大持仓并试图坚守，但其“以太坊资产管理策略”已被认为进入了真正的压力测试阶段。
BitMine和Strategy的案例清晰地展示了基于加密货币的企业财务管理策略所蕴含的风险。有警告指出，即便押注加密货币的长期潜力和网络效应，过度集中的资产管理在极端的波动性面前也可能无能为力。随着以以太坊和比特币为中心的集中投资再次成为焦点，未来企业的资产管理策略似乎不可避免地需要作出调整。
风险启示与策略反思
BitMine的案例表明，仅凭“一腔信念”押注单一资产可能伴随巨大风险。以太坊价格较平均成本下跌超过45%，这不仅仅是收益率下滑，更暗示了战略层面的失败。
然而，如果能结合以太坊的网络基本面和全球流动性动向进行分析，或许本可提前为这类危机做好准备。所谓的“加密货币长期投资”并非简单地长期持有，而是关乎基于市场周期和数据所进行的战略设计问题。
在不确定的市场中生存下来的投资者，其共同点是拥有“数据”和“分析框架”。面对未来，你的策略是否已经过周密设计？
