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围绕稳定币的辩论再度升温，银行家与加密货币领域参与者之间的紧张关系日益加剧。一方视其为革新金融体系的创新力量，另一方则担忧这是滴答作响的定时炸弹。在警示性研究报告、讽刺性回应与政治僵局的交织中，核心问题愈发尖锐：稳定币究竟是对银行稳定性的威胁，还是加密革命的新篇章？
核心要点
渣打银行报告预测银行存款将大规模流向稳定币；美国区域性银行在此资本流动中风险敞口最大；稳定币需求增长主要来自新兴市场，远超发达经济体。
稳定币：令市场不安的隐性银行挤兑
2026年1月27日，渣打银行发布的报告引发震动：与美元挂钩的稳定币可能导致美国银行存款大规模外流。数字资产研究主管杰弗里·肯德里克指出，到2028年或有高达5000亿美元资金撤离银行账户。
亨廷顿银行、特鲁伊斯特银行、M&T银行等美国区域性银行最为脆弱——其盈利核心净息差模式高度依赖存款规模。存款减少意味着息差收缩与收益下降。
问题因两大发行商泰达币和Circle的储备金配置而加剧：泰达仅将0.02%储备存放银行，Circle则为14.5%。这意味着资金流出银行体系后不再回流。
肯德里克直言不讳：稳定币对传统银行构成实质性威胁，这种系统性风险仍被多数人刻意忽视。如今威胁传统金融的已非加密泡沫，而是存款根基的稳定性本身。
加密监管停滞：《清晰法案》与美元的自我掣肘
这场隐性危机的核心是传统金融与加密行业的政治博弈。旨在规范稳定币发行方的《清晰法案》在美国国会陷入僵局。该法案禁止稳定币支付利息——此举获大银行支持，却遭Coinbase反对，后者视其为对创新的压制。
与此同时，稳定币在缺乏法律框架的情况下持续扩张。它们既是抵御加密波动性的避风港，也成为传统银行支付的替代方案。但渣打银行认为，这种扩张将导致存款持续流失，削弱区域性银行实力。
肯德里克明确指出：国内稳定币需求会抽干本地银行存款，而海外需求则不会。他特别强调：“我们预估当前约三分之二的稳定币需求来自新兴市场，仅三分之一来自发达市场。”矛盾显而易见：代币化美元虽增强全球美元霸权，却同时削弱其本土金融体系。
渣打报告关键数据
至2028年面临风险的美国银行存款达5000亿美元；全球稳定币市场规模预计达2万亿美元；银行储备金占比：泰达0.02%、Circle14.5%；风险敞口最大银行：亨廷顿、特鲁伊斯特、M&T、CFG；尽管《清晰法案》受阻，稳定币采用率持续上升。
在达沃斯论坛上，Circle首席执行官杰里米·阿莱尔淡化这些担忧，称对稳定币的恐惧“完全荒谬”。他认为这些工具并非摧毁金融体系，而是在重塑它。但由于监管缺位，各国或将放任加密市场主导银行系统的稳定性。
