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比特币或跌至5.6万美元：需求萎缩与周期演变背后的市场逻辑
CryptoQuant研究主管Julio Moreno指出，当前熊市中比特币可能跌至56,000美元，较历史高点回调55%。这一预测对普遍预期的2026年牛市形成挑战，其依据是需求指标走弱及历史价格规律。
需求收缩：多重指标确认熊市
Moreno确认本轮熊市始于11月初，当时多项指标进入看跌区间，比特币价格跌破102,000美元的一年移动平均线。全部比特币持有者的平均购入成本——已实现价格——目前位于56,000美元，该水平在过往周期中曾成为可靠底部信号。
2024年以来比特币需求增长首次低于趋势水平，通过CryptoQuant牛市评分指数触发了熊市确认。一年移动平均值（当前为102,000美元）在11月被跌破后，已由支撑位转为阻力位。
2024年购入比特币的国债公司已停止增持，使市场失去重要需求来源。多数企业买家仅进行一两次采购后便停止活动，未能形成持续价格支撑。同比需求增速较2023-2024扩张期显著放缓，该指标已跌破历史趋势线，显示资本收缩取代了通常推动牛市的普及浪潮。
催化剂缺失：宏观环境与资金流向转变
比特币正面临传统宏观资产的竞争，包括黄金、科技七巨头与量子计算类股票，这些资产自10月以来表现均优于加密货币。美联储的量化宽松政策难以达到2020-2021年的流动性水平，消除了前几轮周期的关键增长动力。
“许多人认为四年周期规律已失效，但我对周期的理解不同。”Moreno表示，“本质是需求浪潮的起伏。当前需求增长正在放缓并转为负值。”
主权财富基金等机构投资者对比特币的采购具有间歇性，仅能产生一次性价格影响而非持续支撑。该分析师将现金列为2026年首选资产，预计以太坊全年交易区间为2,000-3,500美元。比特币高点预计触及102,000美元，与其当前技术阻力位持平。
