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概要
超微电脑公布第一季度每股收益35美分，低于预期的40美分，营收50.2亿美元，预期为60亿美元。与去年同期相比，收入下降15%，净利润从4.243亿美元降至1.683亿美元，跌幅超60%。由于客户要求的GPU机架设计修改，约15亿美元的第一季度收入被推迟到第二季度。第二季度营收预期100-110亿美元，远超分析师78.3亿美元的预期。全年营收预测从之前的330亿美元上调至至少360亿美元。
GPU集成挑战影响交付时间表
超微电脑公布令人失望的第一季度业绩后，周三盘前交易中股价下跌逾9%。这家AI服务器制造商公布每股收益35美分，营收50.2亿美元。
超微电脑公司(SMCI)华尔街预期每股收益40美分，营收60亿美元。该公司上个月已发布初步业绩预警投资者。与去年同期的59.4亿美元相比，收入同比下降15%。净利润从去年同期的4.243亿美元暴跌60%至1.683亿美元。
首席执行官Charles Liang将业绩未达预期归因于GPU机架的复杂性。一个重要客户要求更改配置，导致价值15亿美元的货件延迟。"这些新的图形处理器机架非常复杂，需要进行复杂的集成、测试和验证，这是导致延迟的主要原因，"Liang解释道。
这家服务器制造商与Nvidia的合作使其成为AI基础设施的先行者。超微围绕新的GPU架构构建集成系统，包括Nvidia的Blackwell Ultra系列。这种合作产生了130亿美元的GB300订单。然而，下一代GPU系统的复杂性正在带来执行挑战。该公司在正式报告前两周发布了初步盈利报告。当时它警告营收将达到50亿美元，低于最初60-70亿美元的指引。
分析师质疑AI交易的利润率
摩根大通分析师对行业盈利能力提出担忧。"AI计算领域的盈利机会与营收机会差异巨大，"他们表示。AI服务器公司正通过降低利润率来赢得大合同。尽管营收增长强劲，但这种策略限制了利润增长。
Susquehanna分析师指出了类似问题。他们表示超微的低利润率业务方式和对GB300订单的深度折扣并未充分反映在股价中。竞争格局已经加剧。一些分析师认为戴尔最近几个季度从超微手中夺取了市场份额。
前瞻指引超预期
尽管季度业绩未达预期，超微仍提高了近期展望。第二季度营收预计为100-110亿美元，远超78.3亿美元的共识预期。全年营收指引现在至少为360亿美元，高于之前的330亿美元。
该公司股价年初至今已上涨56%。超微的市盈率为16.94倍，而慧与企业为9.75倍，戴尔科技为14.11倍。从第一季度转移到第二季度的15亿美元收入在很大程度上解释了提高的指引。客户设计要求变更需要额外的集成工作，将交付推到了本季度。
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