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核心要点
只要比特币坚守关键趋势线上方，其牛市结构就依然稳固。美联储的流动性供给和美国财政政策或将决定比特币下一轮重大走势。
市场现况分析
本周比特币(BTC)暴跌超8%，自6月以来首次跌破10万美元关口，长期持有者抛售了约450亿美元的BTC。此次抛售潮与人工智能概念股重挫形成共振，引发全球市场避险情绪升温。
有数据研究机构指出，BTC从10月6日历史高点回落约20%后"已正式进入熊市区域"。但部分指标显示，BTC仍有可能避免全面转熊，不过需要满足若干先决条件。
关键技术支撑
比特币目前仍交投于200周指数移动均线(EMA)上方，该均线现位于100,950美元附近。这一关键长期支撑位自2023年底以来始终发挥着市场结构底部的功能——每当BTC在强势上涨后回测该均线，总能引发强劲反弹并创出新高。
当前BTC/USD交易对22%的回调幅度，恰好测试了图表中的波浪支撑位。其周线相对强弱指数(RSI)亦坚守在45附近的水平支撑区，该区域历史上往往是重大牛市反转的前兆。
只要BTC能维持在200周EMA和RSI基准线上方，整体看涨结构就不会破坏。但若双双失守，则可能引发更深度的熊市回调。
政策面影响因素
某交易所前CEO指出，美国财政赤字（年化约2万亿美元）正迫使美联储通过"隐形量化宽松"扩表。由于传统买家无力消化激增的国债供应，对冲基金成为边际买家，这些机构依赖以国债为抵押的隔夜回购融资。当现金短缺时，美联储的常备回购工具(SRF)将暗中注入流动性，实质上形成美元增发效应。
该观点认为，随着赤字扩大，SRF使用量将增加，这会悄悄提升市场流动性，进而支撑比特币等风险资产的看涨前景。其核心逻辑是："美联储资产负债表扩张意味着美元流动性增加，最终会推高比特币及其他加密资产价格。"
短期市场展望
分析人士指出，在美国政府结束停摆、流动性条件改善之前，市场可能持续震荡。不过衍生品市场数据显示，停摆问题有望在未来两周内得到解决。
当前美国财政部正大规模发债消耗美元流动性，而其一般账户(TGA)余额较8500亿美元目标还高出约1500亿美元，意味着这些资金尚未回流经济体系。这种临时性流动性紧缩正是比特币近期下跌的原因之一。
需要警惕的是，在比特币2021年历史高点四周年临近之际，部分交易者可能误将当前滞涨解读为市场顶部。但美元流动性机制暗示：一旦政府恢复支出、流动性重回市场，新一轮上涨将随之启动。正如分析所述："系统只有两种模式——印钞或消减货币。现在是后者，但不会持续太久。"
本文不构成任何投资建议，所有投资行为均存在风险，读者决策前应自行开展研究。
