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市场解读
尽管比特币、以太坊和 Solana 处于亏损状态的持仓量均达到历史高位，但分析指出实际可流通供应量远低于表面数据。仅通过投资亏损比例判断市场压力可能过于片面。
持仓结构与流动性分析
链上数据分析公司近期报告显示，比特币、以太坊和 Solana 流通量中处于亏损区间的持仓分别占比35%、40%以上及75%以上。但需注意的是，这些持仓中大部分属于无法立即流入市场的"非流动性资产"。
以太坊和 Solana 均具备大规模质押机制。报告表明，以太坊40%以上、Solana75%以上的流通量通过质押、指数基金或战略储备形式被锁定，实际可售流动性供给有限。
比特币的特殊性
比特币虽无质押机制，但其实际流通量存在被低估的情况。数据显示比特币总流通量约1995万枚，其中372万枚由上市公司、私营企业、指数基金及国家主体持有。此外，被认定为"永久损失"的比特币可能高达380万枚，约占总量15%-19%。这意味着这些比特币实质上并未参与市场流通。
核心结论
本次分析的核心在于表明，"亏损持仓比例"的表象与实际市场压力存在偏差。机构投资者与指数基金持有的资产通常具备长期属性，不易形成短期抛压。
报告强调在市场调整期，除了关注投资者亏损扩大现象，更需从流动性与可售性维度进行精细研判。相较于单纯放大"亏损幅度"引发的恐慌，深入解析资产构成方能把握真实市场态势。
策略要点
理解非流动性资产与机构持仓结构，比关注短期价格波动数据更能准确判断市场真实情绪。
术语释义
亏损区间持仓：购入价高于当前交易价的加密货币持仓量
非流动性资产：未参与交易且被锁定的加密货币（如质押资产、长期持有仓位）
