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全球宏观投资者CEO：流动性洪流即将席卷加密与金融市场
全球宏观投资公司首席执行官拉乌尔·帕尔认为，市场正处在他所称的"通往瓦尔哈拉之路"的边缘。在这段全球流动性扩张将重燃风险资产的时期，加密货币将在当前紧缩阶段结束后获得最大收益。
恐慌表象下的宏观驱动
尽管市场普遍弥漫着恐惧情绪，帕尔指出未来12个月的决定性因素并非恐慌，而是10万亿美元美国政府债务的展期——这将成为所有资产价格的单一最大宏观驱动力。
激增前的流动性紧缩
在最新市场评论中，帕尔解释道，持续的美国政府停摆已引发短期流动性紧缩。财政部一般账户(TGA)资金堆积却无处可用，而逆回购协议(RRP)这个曾经的流动性缓冲池几近枯竭。
与此同时，美联储量化紧缩(QT)持续从系统中抽离现金，造成暂时的流动性真空，首先冲击风险敏感型市场，尤其是被帕尔称为"最受流动性驱动的资产类别"的加密货币。
传统资产管理公司2025年表现已落后于基准指数，现在正紧抓股市不放——401(k)资金流入和相对稳定性提供了些许缓冲。"如果这种流动性流失持续更久，"帕尔警告说，"股市也将遭受重创。"
转折点：2500-3500亿美元流动性激增
帕尔列出了一系列催化剂，一旦停摆结束，这些因素几乎可以在一夜之间将流动性周期从收缩转为扩张：
· 财政部支出狂潮：随着延迟支出恢复，美国财政部将在未来数月向经济注入2500-3500亿美元
· QT终止：资产负债表紧缩将暂停，实质上扩大系统流动性
· 美元走弱预期：资本重新流动可能压低美元汇率，缓解全球资产和新兴市场压力
· 持续降息：帕尔预期停摆后的经济疲弱将使美联储无需担心衰退而继续宽松
· SLR改革：补充杠杆比率调整将释放银行资产负债表，促进信贷创造和货币供应
· 加密监管框架落地：期待已久的加密监管法案可能最终通过，允许银行、资产管理公司和企业合法采用数字资产
· 全球刺激：中日预计将扩大资产负债表并实施财政刺激，同时关税解决方案降低全球贸易不确定性
这些力量共同作用，可能释放自2020年以来最大的流动性浪潮，推动比特币、以太坊和股票进入新一轮上涨。
从痛苦到荣耀
帕尔提醒投资者，当前的市场回调是整体牛市修正的一部分——他称之为"痛苦之窗"。其目的，他表示，是在洪流到来前考验信念。
"永远记住'别搞砸'法则，"帕尔写道，"等待波动过去。这样的回撤在牛市中很常见，它们的作用就是考验你的信念。有能力就逢低买入。"
这一信息呼应了他自2024年初就分享的流动性策略：当流动性上升时，所有风险资产——加密货币、股票和科技股——最终都会随之上涨。
