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策略公司公开增持比特币，点燃“企业比特币”储备竞赛
策略公司（Strategy）公开宣布增持比特币，再次点燃了企业间比特币储备的竞争。然而，由于当前市价低于其平均购买成本，其账面未实现亏损也在扩大。
策略公司披露，以2.04亿美元的价格购入了3,015枚比特币。通过此次增持，其数字资产总持有量增至72,737枚比特币，公司按市价估算其价值超过470亿美元。
此次购入是由迈克尔·塞勒担任董事长兼首席执行官的策略公司在2月23日至3月1日期间完成的，平均购买单价为每枚67,700美元。公司强调，这是自开始储备比特币以来的“第101次”购买。
然而，其累计持仓的平均成本约为每枚75,985美元。策略公司比特币的总获取成本为547亿美元。当比特币市价低于此平均成本线时，其账面未实现亏损必然增加。公司估算的未实现亏损规模约为72亿美元。
此次增持的资金来源于股票发行和优先股发行。根据美国证券交易委员会的最新文件披露，策略公司利用“市场现价发行”计划出售了170万股A类普通股，净收入约2.3亿美元。此外，公司还发行了71,590股浮动利率系列优先股，扣除费用后筹集了超过700万美元。
公司也加强了优先股的投资者吸引力。策略公司宣布，将系列优先股的年化股息率从原来的11.25%上调至11.5%。此次上调自3月1日开始的计息周期生效，这是自2025年7月以来的第七次连续上调。此举旨在稳定优先股价格并吸引倾向股息收益的投资者。
此外，策略公司还公布了针对所有永久性优先股系列的季度股息。系列优先股持有人每股将获得2.5美元，系列优先股持有人每股获得2美元。欧元计价的系列优先股每股派发2.5欧元。
此次披露被解读为策略公司重申其将比特币作为核心“储备资产”运营的路线。然而，由于公司同时采用与股价挂钩的融资和高股息优先股的结构，未来比特币价格波动和资本市场条件可能同时对其业绩和财务报表产生影响，市场关注度预计将更加敏锐。
“企业比特币之争，不能只看数字……融资结构带来风险”
策略公司的增持再次引发了“企业比特币”储备竞赛，但关键不在于比特币的持有数量，而在于由购买均价、股票与优先股发行、高股息优先股构成的融资结构。当比特币价格低于平均购买成本时，未实现亏损会扩大，同时若叠加股息负担、市场流动性及股价环境等因素，可能对财务指标产生连锁影响。
在这个需要解读“结构”而非单纯“新闻”的市场中，投资者所需的唯一武器是——基于数据的分析能力。
“如何解读均价、未实现亏损与融资风险”
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