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比特币（BTC）在美国和以色列对伊朗的打击全面升级后，在主要资产类别中显示出最强的“相对强势”。传统上被视为战争局势受益资产的原油和黄金，其周度收益率均低于比特币，有评价认为市场的避险逻辑正在动摇。
战争爆发后比特币表现超越传统避险资产
在军事行动开始后，比特币从低位上涨了12.1%。同期，西德克萨斯中质原油价格仅上涨了10.4%。而作为典型避险资产的黄金，在战争爆发初期因“避险需求”短暂冲高后，因美元走强等因素影响，累计下跌了3%。白银则回吐了全部因地缘风险带来的涨幅后下跌了10.2%，贵金属整体表现不及预期。被视为美国股市基准的标普500指数基本持平。
这一趋势引人注目之处在于，“战时黄金、美元和原油走强”的传统观念在短期实战数据中被打破。上周，随着美军向相关区域调动的态势变得明显，黄金和白银价格如教科书般上涨。但在战争实际开始后，随着美元走强和对通胀的担忧凸显，市场解读为地缘政治避险需求迅速减弱。
原油上涨的逻辑与瓶颈
原油走强有其直观原因。关键海上通道可能被封锁的言论加剧了供应中断的担忧。该通道是全球约五分之一原油运输的必经之地，其封锁与否足以动摇油价。
战争爆发后，通过该通道的油轮运输据估计减少了约81%。原因是保险公司撤回战争风险保险，航运公司为避免人员伤亡而绕行。该区域油轮运价飙升至历史新高，基准原油价格一度暴涨13%，随后出现部分回落。有机构警告，若封锁持续，油价可能升至每桶100美元。相关产油国联盟则宣布每日增产以缓解供应冲击。
比特币的“反常”强势与AI的新视角
尽管如此，在此次战争初期阶段，收益率居首的并非原油，而是比特币。与“危机时比特币疲软”的刻板印象不同，比特币在吸收冲击后的复苏速度更快，这一点吸引了市场的目光。
一个有趣的观点是，在人工智能领域发现了可能刺激比特币需求的新宏观动因。一项针对前沿人工智能模型的研究显示，在模拟选择“最优货币资产”时，人工智能代理将48%的权重分配给了比特币。
特别是在价值存储目的上，79%的选择了比特币。其中一款商用模型的选择率高达91%。有解读认为，人工智能越是基于“功能”来评估资产，比特币的数字稀缺性和转移便利性等属性就越可能被凸显。
市场结构的变化信号
无论战争是速战速决，还是关键区域的紧张局势长期化，本周市场都重新确认了危机局面下的资产排序。黄金、原油、美元并非总是正确答案，而比特币已成长为“即使在危机中也值得关注的资产”，这是此次战争初期传递出的核心信号。
