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将公开股票市场完全迁移上链的新尝试
一项新举措旨在将整个股票发行和持有流程转移到区块链上，而非简单地对股票进行代币化或将传统股份以数字形式封装。这可能会彻底改变股票的创建、交易和融资方式。
核心要点
该计划旨在直接在区块链上发行真实的公司股票，此举将消除传统股票市场中大量的中介环节。投资者将能够在链上持有、交易和出借股票。一些与加密领域关联紧密的公司认为，这有助于缩小其市场估值与内在价值之间的折价。
从零开始重建股票市场
Figure技术解决方案公司正准备推出名为“链上公开股权网络”的系统。其理念简单但雄心勃勃：企业直接在区块链上原生发行股票，而非通过传统的市场基础设施。这些股份不是合成代币或现有股票的区块链表征，它们本身就是股权。
该系统运行在Figure的Provenance区块链上，允许投资者将股票直接持有在数字钱包中。所有权的确认、转移和股票借贷均在链上进行，从而减少了对当前主导公开市场的层层中介的依赖。
股权上链后消失的环节
在传统市场中，股权所有权的确认依赖于一个由证券交易所、清算所、托管机构和主要经纪商组成的中心化实体网络。而新系统旨在绕开大部分此类结构。股份可以在参与者之间直接进行借贷或交易，区块链本身则作为所有权的最终记录。
创始人Mike Cagney表示，该模型用软件驱动的结算取代了机构间的协调。无需在多个系统间核对所有权，账本本身就定义了任何时刻的资产归属。Figure计划通过在该平台上发行自身股票来示范这一模式，使其同时成为平台运营商和首家发行方。
从借贷业务到资本市场
Figure的背景有助于解释这一举措。该公司成立于2018年，最初专注于基于区块链的借贷产品，包括房屋净值信贷额度。后来通过上市筹集了接近8亿美元资金，这为其区块链业务带来了监管和资本市场经验。
Cagney此前曾领导SoFi Technologies公司，这种金融科技与加密思维的融合体现在新系统的设计中。该平台并非完全淘汰金融机构，而是可能赋予它们新的角色。例如，主要经纪商可以在链上股权的基础上构建借贷和交叉抵押服务，而无需管理结算和托管。
为何加密资产占比较高的上市公司感兴趣
对该系统最早表现出兴趣的，是那些资产负债表上主要持有加密货币的数字资产资金管理公司。这类公司的普遍特点是，其筹集资金的主要目的是持有加密资产。
许多此类公司近期的交易价格低于其持有的加密资产基础价值。Figure相信，链上股权可能有助于解决这一估值差距。由于新系统支持数字钱包和基于代币的结算，投资者可以直接使用加密货币购买股票，而无需兑换成法币。
理论上，这将允许更快的要约收购、更高效的融资，并使公司的市场价格与其净资产价值更紧密地趋同。
关于代币化的不同愿景
目前大多数股权的区块链实验都侧重于用数字代币封装现有股票，同时保持核心市场结构不变。而新系统采取了相反的方法，它将区块链视为主要的记录系统，而非补充层。
如果成功，这种模式可能模糊加密网络与资本市场之间的界限，创造出一类新型的上市公司，其股票行为更类似于可编程资产，而非传统证券。
该系统仍处于早期阶段，能否被广泛采用远未可知。但其方向是明确的：Figure并非试图将区块链嵌入旧的金融体系，而是在测试一种从一开始就为区块链设计的股票市场会产生何种结果。
