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比特币算力回调或成积极信号
过去一个月比特币算力出现4%的回调，这可能是个令人鼓舞的迹象。VanEck指出，矿工投降历来可作为逆向看涨指标。该公司加密货币研究主管Matt Sigel与高级投资分析师Patrick Bush表示，历史上当BTC算力持续下降时，市场通常会出现更强劲且更频繁的反弹。
不过仍有不少比特币投资者认为，算力持续下降预示着矿业存在更严重问题。VanEck认为这种观点可能引发强烈抛售，并对价格产生重大影响。
算力下降期间收益更佳
这家投资管理公司在周度报告中列举多个案例，说明算力下降往往有利于比特币长期持有者。数据显示自2014年以来，在30天算力下降后，BTC在90天内实现正回报的概率约为65%，而算力上升后该概率仅为54%。
同样时间段内，当90天算力增长转为负值时，比特币六个月正回报率高达77%，平均涨幅约72%。而在算力增长时期，BTC六个月正回报概率约为61%，平均涨幅仅48%。
总体来看，比特币在算力下降期间的六个月平均收益，比算力上升时期高出约30个基点。数据还表明，90天算力负增长是更好的六个月收益入场时机，可额外创造约2400个基点的收益。
当前市场动态
截至目前，比特币网络算力（30日移动平均）在过去一个月下降约4%，创下2024年4月以来最大跌幅。中国新疆地区关停1.3吉瓦矿场的消息加剧了算力下滑，前嘉楠负责人Jack Kong证实中国矿场单日减少约40万台矿机，算力损失达100EH/s。值得一提的是，一个月前数据显示中国仍以14%的算力占比位居全球第三大比特币挖矿地区。
目前全球仍有约13个国家积极支持BTC挖矿，包括俄罗斯、法国、不丹、伊朗、萨尔瓦多、阿联酋、阿曼、埃塞俄比亚、阿根廷、肯尼亚以及近期加入的日本。
价格走势与链上数据
过去30天比特币价格下跌9%，波动率攀升至45%以上，创2025年4月以来新高。11月22日价格跌至80,700美元低点，使30日RSI指标降至32。永续合约资金费率年化降至5%，最低触及3.7%，远低于7.4%的年均水平。
链上数据同样不容乐观：算力月环比下降1%，每日手续费减少14%，活跃地址数降低1%。积极方面，比特币DATs在11月中旬至12月中旬期间增持4.2万枚BTC（月环比+4%，总持有量达109万枚），创下自2025年7月中旬至8月中旬（当时增持12.81万枚）以来最大购买规模。
