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比特币算力下滑引发市场关注
过去30天内，比特币全网算力下降4%，创下自2024年4月以来最显著跌幅。投资管理机构VanEck指出，尽管运营压力持续加大，矿工的这次撤离可能预示着市场底部正在形成。
算力收缩背后的动因
VanEck在2025年12月中旬发布的比特币链上监测报告中记录到，在比特币价格下跌约9%的这个月，全网30日实际波动率超过45%，达到2025年4月以来的最高水平。分析师指出，算力通常会在价格大幅回调时出现收缩。
中国新疆地区上周约有40万台矿机被迫离线，相当于在24小时内削减了约100EH/s的算力，总计减少约13亿瓦特供电能力。VanEck分析师认为这源于电力供应正向人工智能需求转移，可能导致比特币全网算力削减高达10%。
矿工生存现状
矿工经济状况持续恶化：2022年款比特大陆S19 XP矿机的盈亏平衡电价从2024年12月的每度0.12美元降至2025年12月中旬的0.077美元，跌幅达36%。分析师表示："尽管近期矿工盈利状况不佳，但多数从业者因对比特币未来充满信心而选择继续运营。"
历史数据的启示
VanEck通过分析2014年以来的数据发现，算力下降可能构成反向看涨信号。在算力下降的30天后，比特币90日远期收益呈正增长的概率约为65%，而算力上升期间该概率仅为54%。当算力下降时，180日平均远期收益率达20.5%，略高于算力上升时的20.2%。
自2014年以来346个算力负增长周期中，比特币180日远期收益有77%的时间实现正收益，平均收益率达72%。市场分析师同时发现了一个三日看涨背离形态，该形态前两次出现时均准确标记了市场底部。截至发稿，比特币交易价格为87159美元，24小时跌幅2%。
