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周二，以太坊（ETH）飙升至3400美元，触及三周高点。这一涨势主要受美国疲软就业数据推动，该数据强化了市场对货币政策提前放松的预期。然而，尽管价格有所上涨，但由于网络活动低迷和杠杆购买兴趣有限，投资者仍保持谨慎态度。
网络费用下降削弱市场信号
在过去30天内，以太坊网络费用暴跌62%，这不仅凸显了交易需求的萎缩，也反映出用户行为的显著转变。同期，Tron、Solana和HyperEVM等竞争网络的跌幅较小，为22%。相比之下，Base网络交易量飙升108%，Polygon则跃升81%，表明以太坊的第二层（Layer 2）生态系统扩张速度快于其主网。
12月3日实施的Fusaka升级旨在提升Rollup效率，技术改进可能是交易费用下降的部分原因。然而，根据DeFiLlama数据，以太坊去中心化交易所（DEX）交易量在四周内从236亿美元萎缩至134亿美元。与此同时，去中心化应用（DApp）收入骤降至1230万美元，创下五个月新低。
在总锁仓价值（TVL）方面，情况则喜忧参半。Pendle、Athena、Morpho和Spark等头部协议均出现显著下滑，导致以太坊总TVL在两个月内从1000亿美元降至760亿美元。尽管如此，以太坊在去中心化金融（DeFi）领域仍保持显著主导地位，市场份额达68%。
宏观预期支撑ETH 风险隐现
美国劳工部公布10月份裁员人数达185万，创2023年以来最高纪录。这一数据强化了市场对美联储可能在周三实施0.25个百分点降息的预期。当前市场注意力集中在鲍威尔会后声明上。
期货交易年化资金费率徘徊在9%左右，表明买卖双方杠杆分布均衡，因此短期内看涨前景有限。ETH价格仍较4597美元的历史高点低32%。
与此同时，美国证券交易委员会前成员保罗·阿特金斯在FOX商业频道表示，美国市场可能在未来“几年内”实现代币化。阿特金斯认为，区块链技术将通过提供透明度和可预测性，在金融市场现代化进程中发挥关键作用，这增强了对以太坊生态系统的长期预期。
上周Solana生态也出现类似趋势，SOL价格在短时间内上涨12%，同时网络费用激增，新用户获取速度显著加快。Solana交易量的复苏表明，在以Layer 2为主导的以太坊生态中出现的增长，正在竞争链的主网上直接实现。
