资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
以太坊联合创始人警示当前稳定币模式存在脆弱性
以太坊联合创始人维塔利克·布特林近日指出，当前去中心化稳定币体系尚不足以支撑加密货币的长期愿景。他认为行业需要设计更少依赖美元、更能抵御资本操控的新型稳定币架构。
现有模式的三大结构性缺陷
布特林通过社交媒体平台分析了现行稳定币模型的三个核心缺陷：对单一法币价格参照的依赖、易受大资金操纵的预言机系统，以及扭曲稳定币经济模型的质押收益机制。
稳定币作为锚定美元等法币价值的加密资产，已成为数字资产市场增长最快的领域之一。随着监管框架逐渐清晰与机构采用率提升，稳定币总市值在2025年实现49%的增长，截至12月已达3060亿美元规模。
机构化进程中的根本矛盾
金融机构与科技公司正加速推进自有代币发行，主流加密企业则将稳定币视为传统金融与区块链的桥梁。这一快速机构化进程再度激化了加密领域长期存在的矛盾——技术应当成为金融系统的去中心化替代方案，还是演变为受监管的延伸体系。
批评者警告，企业运营且以政府发行货币为支撑的稳定币，可能削弱加密货币抗审查、保隐私及独立于国家控制的原始目标。加密投资应用创始人指出，布特林的担忧揭示了当前稳定币模型的基础性弱点。
“若稳定币要支撑长期韧性，特别是在国家或全球金融基础设施层面，对美元等单一法币的依赖本身就是结构性弱点。”他表示，“在足够长的时间维度上，通胀、货币政策及政治控制都必将渗透至系统内部。”
构建真正全球性稳定币的路径
这位创始人指出，当前主流稳定币已是高度中心化的制度性产品，既受集中控制又暴露于法币通胀风险。“真正的全球稳定币可能需要独立于任何单一国家，或许应基于多元化的资产或商品组合构建，并通过难以被资本捕获的机制保障安全。”
布特林强调，即便锚定稳定的美元也蕴含长期风险。“短期追踪美元尚可接受，但我认为国家级韧性愿景应包含独立于该价格指标的考量。以二十年为周期观察，若美元发生哪怕是温和的超通胀，现有体系将如何应对？”
他进一步警告，多数去中心化稳定币依赖的预言机系统在足够资本冲击下可能失守。若无更优设计，协议只能通过向用户抽取高额价值实现防御，导致系统吸引力与公平性双重受损。“这正是我持续反对金融化治理的重要原因——这种模式天然缺乏攻防不对称性，高额抽成成为维持稳定的唯一途径。”
基础设施革新与机制重构
某区块链公司首席执行官表示，预言机去中心化是“需要实际基础设施建设而非治理表演”的命题。“当前项目过度侧重传统金融合作与企业认购，却忽视了基础建设。合作对应用推广固然重要，但不应凌驾于合规性、安全性及实际韧性之上。”
布特林指出的第三类问题在于质押收益率。当稳定币用户仅能获得个位数收益，而质押提供更高回报时，稳定币在结构上便处于竞争劣势。他提出若干改进方向：大幅降低质押收益率、创建更安全的质押形式，或探索可削减质押与稳定币抵押兼容的技术方案。
