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以太坊价格走势疲软，市场关注焦点转向
以太坊（ETH）价格在过去的两个月内未能突破3,300美元关口，市场对其上涨的预期逐渐冷却。尽管目前交易价格维持在3,200美元水平附近，但宏观经济的不确定性以及以太坊网络使用率的下降，共同阻碍了其价格的上行动力。
值得注意的是，即便在近期完成网络升级后，以太坊上去中心化应用（DApp）的使用率仍大幅减少，其走势与整个加密货币市场趋于同步。自去年11月以来，加密货币总市值与以太坊价格之间保持着高度的相关性。市场情绪低迷的主要原因，被归结为美国经济前景的风险以及DApp生态活动的疲软。
DEX交易量萎缩与网络费用锐减
随着基于DApp的活动放缓，以太坊上中心化交易所（DEX）的交易量也显著下降。根据DeFi数据平台DefiLlama的统计，过去两周内，全行业DEX总交易量约为1,504亿美元，较2025年1月创下的约3,400亿美元历史峰值下降了55%。
尤为突出的是，以太坊原生DEX的七日平均交易量已降至约90亿美元水平，较2025年10月约278亿美元的高点下跌了65%。受此影响，以太坊网络的总手续费收入也从8,700万美元急剧下滑至260万美元，跌幅高达87%。
生态结构变化与竞争格局
尽管如此，若将基于以太坊的Layer 2解决方案（如Base、Arbitrum、Polygon）的交易量纳入考量，以太坊生态系统仍占据了整个DEX市场约50%的份额。
根据DefiLlama的统计数据，以太坊在去中心化金融市场的总锁仓价值（TVL）方面依然保持着压倒性优势。尽管如Tron、Solana、BNB Chain等竞争公链创造了更高的手续费收入，但机构投资者似乎仍然对以智能合约为核心的以太坊生态保持着信任。
有观点指出，尽管以太坊TVL领先，但在盈利实现方面却不尽人意。对此，也有反驳声音认为，这是其以Rollup为核心的扩展战略所带来的必然结果。
性能对比与市场压力
以Solana为例，在其开发公司Solana Labs的主导下，该网络保持着一定的半中心化形态，验证负载较高，其月交易量甚至一度超过前十大区块链的总和。相比之下，以太坊主网在过去30天内仅处理了约5,440万笔交易，而同期内Base链处理的交易量则超过了6亿笔。
此外，那些曾将以太坊作为抵押品来筹集运营资金的企业也正面临压力。例如，Bitmain Emergen虽然持有价值约132亿美元的以太坊，但其股票目前交易价格较其所持资产净值存在约9%的折价。
未来展望与挑战
若想让ETH价格再次突破4,000美元大关，需要区块链应用服务需求的扩大与美国经济不确定性的缓和两者共同作用。就目前而言，众多可替代以太坊的竞争公链正在提供更低成本、更高效率的用户体验，短期内推动以太坊价格反弹的动力尚不明显。
