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资产代币化与稳定币的现实价值
全球投资机构MEXC Ventures近期发布的研究报告，对传统金融与加密生态融合中的两大核心技术——资产代币化与稳定币进行了深度剖析。报告着重探讨了这两项技术如何解决现有金融基础设施的结构性低效问题，并指出相较于技术本身，监管环境才是决定其发展的关键因素。
传统金融体系的桎梏
当今金融体系依托中央证券存管机构、经纪商和托管银行等多层中介结构运行。即便投资者购入股票，实际所有权并不以实体形式存在，交易记录仅通过美国DTCC等中央机构的内部账本完成。研究表明，这种中心化系统导致重复繁琐的核查流程，形成结构性资源浪费，却因沿用日久而始终未能实现突破性变革。
代币化实践的局限
被视为金融革新手段的资产代币化，表面象征着技术进步，但现有模式本质上仍停留在“资产封装”层面。当前将区块链代币叠加于实体资产的操作模式，非但未能消除传统中介环节，反而使区块链成为新的中介层。这种模式导致资产封装与解封流程循环发生，既增加成本与风险，又因代币与实体资产缺乏法律联动而存在根本性缺陷。
原生代币化的突破
报告指出，真正的变革在于实现“原生代币化”。当资产从发行伊始即基于区块链完成发行与结算，方能达成去中介化、法律明晰和效率提升的革新目标。尽管技术层面已具备可行性，但若未获得监管许可，这种模式仍难以落地。研究强调，法律障碍远比技术限制更具挑战性。
监管壁垒的制约
代币化倡导者推崇的24小时交易、全球流动性、实时结算等优势，在现行法律框架前依然步履维艰。跨境资本流动限制、外资投资管制、区域托管规定等条款对数字化资产同样适用，成为金融创新普及的重要阻碍。而类似VIE结构的监管套利模式，在投资者保护层面也存在隐患。
稳定币的货币政策角色
报告将稳定币的出现视为货币创造机制的重要转折点。USDT、USDC等稳定币发行方通过购入国债进行资金运作，以双重流动性注入私人市场的方式，实质上履行着新型货币政策职能。这种结构也解释了为何美联储不愿为稳定币开设主账户——当安全高效的数字化美元在民间市场扎根，银行信贷功能将面临萎缩，国家经济的信用创造能力可能受到系统性削弱。
政策主导的未来图景
研究最终得出结论：资产代币化与稳定币的发展轨迹将由政策而非技术决定。只有当法律允许资产直接以链上原生形式发行时，真正的变革才会到来。核心问题不在于技术可行性，而在于政策法规的准备程度。在代币化与稳定币引发的制度冲突与技术可能性的碰撞中，新金融秩序的推动力始终源于政策导向。当原生资产发行与结算获得法律承认之日，才是传统金融与加密领域实现真正融合之时。
