比特币在2025年以低于年初的价格收官,这是其首次在减半年份出现下跌。比特币(BTC)约每四年经历一次减半,期间挖矿奖励减半,进入市场的新币数量减少。从历史规律看,这通常引发一轮积累周期:减半后的牛市冲顶,随后出现深度回调并进入长达数年的熊市。
历史规律的打破
2012年减半后,比特币在次年飙升至新高;类似的模式在2016年与2020年重演。然而这一规律此次被打破。根据CoinGecko数据,尽管最近一次减半发生在2024年4月,但比特币较10月6日创下的126,080美元历史高点已下跌超30%,年末价格低于年初水平。
分析师对四年周期失效的预警
四年度期常被用于预测加密市场的整体走势。数月来分析师持续预警四年周期的终结。比特币公关公司Bitgrow Lab创始人Vivek Sen周三在X平台发文指出,比特币年度收跌表明四年周期现已"正式失效"。
与此同时,投资者Armando Pantoja持相似观点,将其归因于新机构与交易者的涌入:"市场迎来新参与者,加密市场已非2016或2020年。ETF、机构及企业资产负债表的交易逻辑不同于受炒作驱动的散户。比特币如今根据宏观环境交易——对流动性、利率、监管及地缘政治作出反应,而非遵循精确的减半时间表。"
Pantoja补充称,减半在宏观层面仍具意义,但"供应量日益锁定,矿工拥有融资渠道,价格动态不再如往昔般自动调整。"
行业领袖的分歧观点
包括ARK Invest首席执行官Cathie Wood、BitMEX联合创始人Arthur Hayes以及Bitwise高管Matt Hougan与Hunter Horsley在内的加密领域高管,在2025年间多次表态认为四年周期已成为历史。
然而部分行业人士主张周期依然存在,仅表现形式不同以往。10x Research研究主管Markus Thielen在12月接受《The Wolf Of All Streets》播客采访时表示,周期框架仍然完整,但不再受程序化供应削减的主导。

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