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随着链上流动性不断深化，去中心化交易所悄然蚕食原本由中心化平台主导的市场份额，问题不再是DeFi能否参与竞争，而是它能走多远。
行业变革的见证者
作为SynFutures联合创始人兼首席执行官，Rachel Lin正处于这场变革的中心。这位前德意志银行全球市场高管、Matrixport创始合伙人，为去中心化衍生品领域带来了传统金融的严谨与DeFi原生执行力的独特融合。在本次访谈中，她深入解析了订单簿式DEX如何缩小与CEX的差距、近期交易所风波如何永久改变用户信任机制，以及链上市场如何从金融复制品演变为全新体系。
核心观点
链上流动性、透明执行与自主托管正推动交易者从中心化交易所转向去中心化平台。SynFutures的Rachel Lin预计借贷与交易将在五年内全面上链。SynFutures致力于发展成为基础链上市场设施，支持现实世界资产，并助力开发者利用其流动性与风控体系。
中心化与去中心化交易所的格局变迁
随着链上流动性持续深化，您如何看待中心化交易所与去中心化交易所的力量对比？
我们已观察到市场格局发生显著变化。从数据看，仅第二季度DEX现货交易量就接近9000亿美元，而CEX交易量急剧萎缩，使二者比例创下历史新低。关键在于DEX现已具备历来属于中心化平台的速度、深度与执行质量。
去中心化平台的竞争优势
像SynFutures这样的平台相比传统CEX具备哪些优势？
SynFutures是市场上唯一真正去中心化的订单簿永续合约DEX，融合订单簿与AMM模式以提升流动性和交易效率，所有匹配与结算均在链上完成。对衍生品而言，高效执行与资本效率尤为重要，因为分散的流动性和定期到期合约会带来不必要的复杂性。结合更快的出块时间和自适应风控，即便在市场波动期间也能保持稳定运行。透明执行、无许可准入和自主托管的结构性优势，正使传统CEX越来越难以复制。
用户迁移的核心动因
您认为推动用户从CEX转向DEX的最关键因素是什么？特别是在自主托管和透明流动性日益受关注背景下。
自主托管只是部分原因，更深层驱动力在于可预测性。Celsius和FTX的崩溃从根本上改变了用户的风险评估方式。由于CEX因黑客攻击和管理不善损失超110亿美元（远超DeFi协议损失），用户希望实时查看流动性、验证交易执行并自主保管资产，这些正是DEX与生俱来的特性。
除透明度外，我们这类DEX在市场承压时还会实施更严格的风控。例如对流动性不足的交易对实施保证金隔离，当未平仓合约过大时自动降低杠杆。这些用户保护机制将随时间推移建立信任。
中心化交易所的演变路径
随着更多流动性转向DEX，您认为CEX最终会被淘汰，还是在生态中仍具长期价值？
CEX不会一夜消失，但角色正在转变。它们可能仍将在多数地区作为法币通道、分销渠道和接入点保持重要性。我们看到中心化交易所正通过DEX流动性路由或与DeFi协议合作等方式整合链上设施，这是顺应交易者迁移和核心活动上链的趋势。但将去中心化功能叠加在中心化基础设施上，无法消除其在信任机制、灵活性和网络效应方面的根本局限。除非CEX能从根本上进行长期革新，否则可能沦为去中心化体系上层的接入界面。
技术突破与监管挑战
实现链上借贷与交易需要攻克哪些关键技术障碍与监管难题？
随着区块链性能提升和基础设施完善，技术壁垒正快速瓦解。延迟改善、执行提速和资本效率提升已使复杂产品（包括衍生品）完全上链成为可能，可扩展的借贷市场也已成型。下一阶段将聚焦精细化运营，包括完善风险管理、深化跨链流动性，以及打造更友好的用户体验以实现大规模普及。
监管层面仍处于早期阶段，框架尚不完善。但令人鼓舞的是，链上系统固有的可审计性与监管目标高度契合。关键在于让监管机构认识到这种透明度与自动化是优势所在。政策明晰至关重要，许多头部DeFi协议正积极参与政策讨论推动变革。
传统金融机构的转型之路
您认为传统金融机构将如何适应全链上金融生态？会遭遇主流机构的阻力吗？
链上系统提供的诸多优势让传统金融难以忽视。归根结底，区块链是具备持续结算、降低对手方风险、减少运营成本和全球覆盖能力的变革性基础设施。这是他们输不起的竞赛。
当然，传统银行系统的阻力和监管顾虑会延缓采用进程。但随着机构开始尝试代币化工具、稳定币和基于区块链的信贷市场，其优势日益凸显，市场力量往往能说服阻力让步。
下一代创新方向
在您看来，推动链上金融服务实现规模化和普及的下一个突破点是什么？
许多技术建设正以用户体验为核心。例如通过抽象化钱包和界面支持邮箱注册，让去中心化金融对普通用户更简单易用。本质上用户无需理解底层复杂性即可享受其便利。
下一步是实现模块化基础设施的融合。通过提升不同链、协议和流动性池的互操作性，使资产与用户能无缝流转，减少市场割裂，创造更直观的体验。
现实世界资产与金融创新
当前普遍认为现实世界资产代币化是区块链金融应用的主战场，您认同吗？
现实世界资产固然重要，但并非全貌。代币化能提升现有市场的准入性和效率，但DeFi的真正突破在于创造传统金融市场中从未存在过的全新市场结构与金融工具。
现阶段复制传统金融工具至关重要，这展示了区块链的无许可和可编程特性，以及设计、发行和交易全球化新型金融产品的潜力。
金融未来的本质
您如何看待“金融未来不仅是将传统金融工具搬上区块链，更是创造传统金融中难以想象的全新市场与资产”这一观点？
我完全赞同。当去中心化金融发挥其创新潜力、突破传统金融框架时，才最具意义。最终目标不是将华尔街移植到DeFi，而是创造全新的市场与资产。
区块链拥有传统金融无法企及的先天可编程性和无许可特性，基于此几乎可以围绕任何资产、指数甚至身份创建市场。
行业展望与挑战
2025年有哪些让您惊讶的行业变化？对2026年发展有何担忧？
从根本上看，Web3和DeFi正处于历史最佳阶段。可扩展性与速度显著提升，Monad等高性能链实现创纪录交易速度，手续费低至分毫。随着全球监管态度转暖，我们已看到用户如何转向DeFi，去中心化平台如何以惊人比例吸纳新流动性。与以往周期不同，这次转变不仅由激励驱动，更源于对兼具透明度、风控和可靠执行的平台的信任。进入2026年，随着更多公链和生态涌现，互操作性与可用性将决定DeFi能否平稳进入下一阶段。
总体而言我对前景非常乐观。有明显迹象表明DeFi正真正走向大众：邮箱注册入门、无缝跨链、加密卡普及、稳定币快速采用等。
SynFutures的五年规划
作为去中心化衍生品领域的先驱，您对SynFutures未来五年的发展有何规划？
未来五年，SynFutures将从单一衍生品交易场所演变为链上市场核心基础设施提供商。在产品层面，全球交易的高流动性现实世界资产将成为链上衍生品的自然延伸。我们早期对黄金、原油等现实世界资产市场的支持只是开端。随着结算体系成熟，更多现实世界资产将上链，永续合约将成为最有效的交易方式。
同等重要的是市场构建方式。我们推出建设者计划，赋能独立团队在我们经过实战检验的基础设施上开发，同时利用现有流动性与风控体系。
2026年我们将聚焦推出新版SynFutures协议主网，在专为永续合约优化的链上实现更快的执行速度、更低的手续费及更接近CEX的流畅体验，升级方案旨在支持更深流动性和更稳定交易。
我们还将扩展支持资产类别（包括计划中的股票与指数产品）、推出移动端应用并持续完善治理机制——具体细节将随开发进展动态调整。
