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链上借贷在一月份复苏，显示出加密领域内部人士的恢复迹象。Aave 作为领先的借贷枢纽，持续扩大流动性供应。
链上借贷新年回暖
链上借贷在新的一年里呈现上升势头，表明加密原生社区的活跃度正在增强。借贷活动吸引了大量巨鲸参与，并成为以太坊、Solana 以及部分小型链上经济体流动性的重要来源。
DeFi 借贷在过去一个月扩张
DeFi 借贷在过去一个月出现扩张，这是自去年十月市场下跌以来最显著的增长。| 数据来源：Token Terminal
在经历了2025年10月11日清算事件后连续数月的下滑，整体生态借贷在过去三周开始增长。由于 ETH 抵押品水平设置较低，DeFi 借贷并未出现剧烈清算。尽管如此，此前市场情绪的低迷阻碍了借贷规模的扩大。
Aave 与 Morpho 引领借贷扩张
Aave 和 Morpho 凭借其经济模型，在 DeFi 借贷市场中保持最大份额。Aave 依赖于其历史地位和关键资金池的高流动性，而 Morpho 的增长则得益于其精选借贷池管理机制。
过去两年间，Aave 的市场主导地位已从 8% 提升至 28% 以上，即便在熊市期间也实现了增长。
2026年初，活跃贷款总额增至 366 亿美元，较 12 月水平增加 21 亿美元。这是自去年十月市场下行以来的最高月度增长。根据 Token Terminal 数据，过去一个月 Aave 贡献了 11 亿美元的增长，而 Morpho 的借贷规模扩大了 4.5 亿美元。
可清算 ETH 借贷总额上升
可清算的 ETH 借贷总额已增至 22 亿美元，此前数月一直维持在 10 亿美元左右。在 Aave、Sky Protocol 等平台上的大部分贷款，其清算价格低于每 ETH 1800 美元，仅有少量贷款的清算价格高于 3000 美元。
以太坊仍是主要借贷场所
以太坊生态依然是主要的借贷场所，并随着 ETH 价格重返 3000 美元以上而获得支撑。尽管基于 Solana 的借贷正在增长，但其增速和基础水平相较于以太坊的影响力仍存在较大差距。
根据 DeFiLlama 数据，借贷协议锁定的总价值为 669.1 亿美元，过去几周呈现缓慢复苏态势。借贷增长虽未呈指数级，但预示着头部协议的影响力正在扩大。
借贷活动每周还产生超过 2800 万美元的费用，进一步提振了以太坊的经济体系。以太坊锁定的总价值已从 11 月的 640 亿美元增至 720 亿美元以上。DeFi 的复苏也可能转化为 ETH 更强劲的上涨动力。
2026年以太坊生态展望
2026年，以太坊生态系统可能还会获得来自资金公司存款的推动，包括质押和流动性质押。新发行的代币可能会在以太坊生态内使用，具体取决于资金公司的风险偏好。
借贷已经取代 DEX 交易成为以太坊上最活跃的活动，流动性质押位居第二。贷款活动既反映了对被动收益的需求，也意味着对额外流动性的渴求。
目前市场尚未完全复苏，但 DeFi 的活动可视为 ETH 最终复苏的信号。
