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比特币与纳斯达克30日相关性达0.80 创2022年以来新高
数据显示加密货币市场在41天内蒸发1.1万亿美元。尽管此前创下历史新高，比特币仍在一个月内下跌25%。最新交易模式显示，比特币对股市下跌的负面反应加剧，而对上涨行情的响应依然疲软。
跟跌不跟涨的异常关联
Wintermute与The Kobeissi Letter报告均指出，比特币与纳斯达克100指数的相关性达到十年来第二高水平。但当前关联性呈现下行倾向——当股市下跌时比特币跌幅更深，股市反弹时却回升乏力。这种异常现象出现在比特币较峰值下跌25%、加密市场总市值缩水1.1万亿美元的背景下。
The Kobeissi Letter最新数据显示，比特币与纳斯达克100指数的30日相关性系数已达0.80，重返2022年水平。Wintermute分析指出，这种熊市特征的相关性通常出现在市场底部而非顶部。
流动性困境加剧波动
过去五年比特币通常跟随科技股走势，但自2023年底以来，即使在风险偏好上升时期也表现不佳。过去一个月比特币贬值25%，现报价低于9.5万美元。
Wintermute认为这种转变源于两个关键因素：一是投资者注意力转向吸纳风险资金的大型科技股，削弱了加密市场的乐观传导效应；二是稳定币供应停滞、ETF资金流入放缓及交易所订单簿深度不足导致的流动性困境。
值得注意的是，上周末加密市场损失1000亿美元时，美国股指期货开盘完全未受影响。The Kobeissi Letter对此评论称："美股期货对加密市场的暴跌毫无反应。"
避险属性遭受质疑
数据显示比特币与纳斯达克指数的五年相关性达0.54，但与黄金等传统避险资产几乎不存在关联。自去年10月以来，黄金表现超越比特币25个百分点。分析人士将当前加密市场状况定义为"基于杠杆与清算的熊市"。
这些数据对比特币的对冲属性提出严峻质疑——其高下行贝塔与弱势回升特征，使其交易特性更接近杠杆化科技股，而非稳定的数字价值存储工具。
