山寨币牛市已过——海斯称你只是错过了时机_新闻

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山寨币牛市已过——海斯称你只是错过了时机

2025-12-20 22:27:44

市场呈现分化态势，而非全面繁荣

前BitMEX首席执行官指出，本轮周期呈现出碎片化特征，而非整体同步上涨。他认为资金已完成激烈轮动，只是并未流向市场预期的传统资产。

核心观点

Arthur Hayes认为山寨币行情早已启动，只是未以交易者预期的普涨形式呈现。本轮周期更倾向于奖励特定叙事和新晋资产，而非简单复制历史赢家。业内观点存在分歧，部分人士仍期待ETF和传统资金轮动主导下一阶段走势。

行情始终在发生

在近期播客访谈中，Hayes否定了山寨币行情会突然启动的观点。他指出市场始终存在局部上涨行情，但许多交易者因固守过时策略而错失机会。据其分析，投资失利往往源于持仓标的错误，而非时机把握不当。当交易者期待历史赢家重现辉煌时，就容易忽视真正的资金流向。

周期形态已然改变

Hayes认为许多市场参与者试图复刻早期牛市，这种刻舟求剑的思维可能带来风险。加密市场进化迅速，主导前一周期的叙事很少能延续到下一阶段。当前市场更青睐具备强劲势能的特定标的，他的建议直截了当：不应因熟悉感而盲目追随过往赢家。

机会存在于特定领域

为佐证观点，Hayes列举了顺应趋势获得回报的案例。Hyperliquid自低价启动后大幅攀升，成为本轮周期表现突出的项目之一。Solana在经历2022年暴跌后，今年初也实现强势反弹。这些案例表明山寨币行情已选择性展开，而非全面铺开。他的结论犀利：若您感觉错失行情，很可能是因为持仓方向偏离了资金流向。

市场共识尚未形成

并非所有人都认同Hayes的解读。部分分析师认为真正的山寨币行情尚未启动，需待资金完成传统轮动阶段后才会出现。有观点指出资金可能倾向与ETF产品关联的老牌加密货币，或预期获批ETF的标的。从这个角度看，机构准入渠道而非创新性将成为下一轮走势的决定因素。仍有坚持经典轮动模型的观点，认为比特币领涨、以太坊跟进后，小型山寨币才会迎来实质资金流入。