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比特币显现内部轮动迹象，长期持有者向新入场者转移供应
根据VanEck发布的中旬链上分析，长期比特币持有者正持续将代币转移至新入场的市场参与者。该数据追踪了至少180天未移动的比特币净变化量，显示旧代币持续离开长期钱包，而新持有者不断吸纳供应的周期性现象。
周期内的积累与分发浪潮
图表清晰呈现了不同市场周期中积累与分发行为的交替波动。正向峰值对应长期持有者将比特币存入休眠钱包的阶段，而深度负值则标志着同一群体减持的时期。历史上多次最大规模的减持均出现在牛市顶峰阶段，长期投资者在当时为新入场买家的旺盛需求提供了流动性。
截至2025年末，这一模式再度转为负值。180天净变化量显示持续外流，表明资深持有者正在分发而非积累代币。尽管规模尚未达到过往周期极端水平，但其方向与晚期周期行为特征一致。与此同时，新入场者似乎愿意承接这些流量，使整体市场结构保持稳定。
轮动而非恐慌性抛售
分析机构将这一动向定义为内部轮动而非恐慌性抛售。通常持有成本较低的长期投资者，往往会在价格上涨、估值偏高时逐步减仓。相反，新入场者多在市场动能强劲时期进场，承接来自资深钱包的供应。这种转移并不直接预示市场见顶，但历史数据显示其常出现在牛市成熟阶段。
数据还表明这类转换很少直线进行。分发阶段常会出现暂停或短暂逆转，反映出价格整固和市场情绪变化。截至12月中旬，趋势仍符合周期末段的供应轮动特征：长期持有者担任净卖方，新持有者则成为主要需求来源。
比特币受阻于四小时移动平均线
与此同时，根据分析师12月23日分享的图表，比特币屡次在四小时200周期移动平均线与指数移动平均线附近受阻。图表显示Bitfinex平台上BTC交易价约为87,545美元，而四小时200EMA位于91,102美元附近，四小时200MA则处于89,201美元左右，价格持续低于这两大趋势指标。
关键技术阻力带
分析师在社交媒体平台指出：“比特币持续在四小时200MA/EMA趋势线受阻。若想突破当前震荡区间，该阻力位是需要首要攻克的上行关卡。”这一论述将移动平均线定位为首要上行障碍，多次受阻现象表明卖方在近期反弹中始终坚守该区间。
图表还记录了一系列急跌后快速反弹的走势，数个低点下方的弧形标注清晰可见。随后价格进入横盘整理，K线在移动平均线区域下方持续收缩。这种形态契合了分析师所述的“震荡区间”特征，尽管波动率时有飙升，却始终未能将趋势线转化为有效支撑。
若比特币能有效突破四小时200MA与200EMA并站稳其上，交易员通常将其视为短期格局转变的信号。但在实现突破前，图表暗示反弹至移动平均线带的走势将继续遭遇抛压，而现有区间结构仍将维持。
