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这一系列收购行动——包括Liquifi、Echo和Base——揭示了Coinbase旨在主导整个Web3基础设施层的深层战略。本报告将剖析Coinbase如何系统性地整合对Web3生态系统的控制权。
核心要点
通过收购Liquifi和Echo，Coinbase将其生态系统覆盖范围扩展至代币发行前的准备阶段。
以Base为核心网络，Coinbase正在构建面向Web3项目的全流程入驻体系。
1. Coinbase为何进军代币发行市场
正如先前报告所分析的，Coinbase在过去几年持续扩大业务版图。这家公司已从单纯的加密货币交易所转型为受监管的金融平台，新增了客户资产托管服务和数字资产支付基础设施。
通过收购Liquifi和Echo，Coinbase向价值链上游延伸至代币开发的上市前阶段。这两家公司专注于项目生命周期的早期环节，涵盖代币创建与资金募集。
这些整合举措填补了Base生态系统的关键空白，使Coinbase能够为项目提供从初创、代币生成到募资乃至最终上市的全周期支持。
2. Coinbase的Web3生态飞轮战略
2.1 Liquifi：从项目创建到代币管理
Liquifi支持基于代币的项目全流程创建——从法律架构搭建到代币生成与分配管理。在公司组建环节，它能为项目对接专业法律和会计合作伙伴，实现合规高效的初创流程。
在代币发行方面，Liquifi提供智能合约归属与锁定期管理工具。传统模式下修改这些参数需要直接编辑智能合约，当涉及成百上千个接收方时复杂度呈指数级上升。每次调整都需消耗开发者时间并伴随人为失误风险。Liquifi通过无需修改合约代码即可调整分配条款的解决方案，实现自动化的计算与分配，彻底消除这一痛点。
该平台功能不仅限于发行环节。其集成解决方案还包括代币托管、用户空投执行以及持有人参与决策的治理模块——所有功能均集成于统一界面。
因此，Liquifi使代币项目能够通过单一平台管理从创建、发行到治理的全运营周期。
2.2 Echo：代币私募与公募
Echo专注于Web3项目的募资阶段。传统私募需要项目与每位投资者单独签署协议，产生繁重的行政与法律成本。Echo通过特殊目的载体（SPV）简化流程——将多个投资者聚合为单一投资实体，使项目能够通过一份整合合约而非数十份独立协议管理资金。
对于公募环节，Echo通过其Sonar平台运作。虽然项目自身主导代币销售，但Sonar通过处理身份验证（KYC）等合规任务来支持该过程。这种架构使项目能在合规框架内募资，同时最小化运营负担。
借助Echo，项目可显著降低募资相关的复杂度与监管风险，使团队能将更多资源投入产品开发与增长。
2.3 Coinbase与Base：从上市到链上应用
完成募资后，符合Coinbase上市标准的项目可进入交易所挂牌流程。除上市外，项目还能直接在Base链上持续运营，整合用户参与和生态建设。
从项目方视角看，Coinbase现已提供全集成路径——从创建管理（Liquifi）到资金募集（Echo），最终实现上市与用户获取（Base）。
对Coinbase而言，这种模式与苹果的集成策略异曲同工：通过自主开发硬件和软件维持生态系统控制权。同样地，Coinbase正在构建纵向集成的Web3基础设施，旨在将项目生命周期的每个阶段都内化至其生态。
3. Base生态系统
业内普遍预期Base最终将推出原生代币$BASE。要使此类代币获得实质价值，底层生态必须展现强劲的项目活力与增长潜力。Coinbase近期的收购可理解为搭建必要基础设施的努力——旨在构建能吸引优质项目入驻Base的集成化引导系统。
这套系统与亚马逊云服务（AWS）在初创生态中的早期角色相呼应。正如AWS消除了服务器管理的技术负担并催生大量新在线服务，Coinbase旨在降低Web3开发者在Base上构建项目的运营与监管门槛。
该结构在Coinbase与参与项目间形成良性循环：Coinbase通过Base、Liquifi和Echo提供基础设施以简化法律、技术与募资难题；而成功项目又反过来增强Base网络的实用性与可见度。
最终，Coinbase集成化Web3基础设施的价值将取决于Base链上所启动项目的质量与成功程度。
