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Coinbase撤回对参议院《清晰法案》的支持，称最近的修改损害了稳定币、DeFi和代币化资产。Grayscale力挺Coinbase，认为法案的延迟反映了银行游说压力，而非真正的加密风险担忧。即便《清晰法案》受阻，加密货币ETF仍可依据现有SEC上市规则推进。
监管转折：Coinbase撤回支持
加密货币市场多年来一直等待美国的明确规则。加密社区曾相信《清晰法案》终将带来这种明确性。但本周，情况发生了变化。
Coinbase已正式不再支持参议院版本的《清晰法案》。此决定后不久，参议院银行委员会推迟了原定对该法案的讨论。这一系列事件引发了新的疑问：究竟是什么在真正拖慢美国的加密货币监管？问题不再仅仅是制定加密规则，更关乎这些规则旨在保护谁。
《清晰法案》旨在减少围绕加密货币监管的混乱。其目标很简单：决定哪些数字资产归SEC管辖，哪些归CFTC管辖，并为交易所、经纪商和托管机构制定明确规则。
众议院版本的法案于2025年获得广泛支持通过。然而，参议院草案在最近几周发生了变化。据Coinbase表示，这些改动越过了红线。
Coinbase称，参议院版本现在限制了稳定币奖励、约束了DeFi活动，并为代币化资产设置了障碍。稳定币奖励之所以重要，是因为它们允许用户在数字美元上获得收益。DeFi之所以重要，是因为它让人们无需银行即可使用加密货币。代币化资产之所以重要，是因为它们将区块链与现实世界金融连接起来。
从Coinbase的角度看，这些修改并未提升安全性，反而削弱了加密技术的核心特性。这就是该公司表示宁愿没有法案，也不愿要一个糟糕法案的原因。
在Coinbase撤回支持后不久，参议院银行委员会推迟了其审议会议。这一延迟使《清晰法案》陷入不确定性。尽管如此，目前正浮现一些积极的消息。
Grayscale力挺Coinbase并指向竞争
Grayscale公开支持了Coinbase的决定。据Grayscale称，真正的问题并非加密风险，而是竞争。
Grayscale投资研究部负责人Zach Pandl在被问及谁应对法案停滞负责时，清晰地阐述了这一点。关于他认为是谁导致了延迟：
简而言之，银行从当前体系中获益。人们将钱存入利息微薄的银行账户。稳定币提供了一个新选择：它们转账更快、基于区块链运作，并能提供更好的回报。
从Grayscale的观点来看，对稳定币奖励的限制并非为了保护用户，而是为了保护银行免受竞争。
即便没有《清晰法案》，ETF仍可前行
Grayscale还提出了另一个重要观点。即使《清晰法案》无法很快通过，加密货币市场的某些部分仍可增长。
2025年末，SEC推出了新的通用上市标准。这些变化为交易所交易产品提供了更大的灵活性。根据Grayscale的说法，这意味着即便没有新法律，山寨币ETF甚至质押功能仍可继续推进。
这一点很重要，因为它表明进步并未被完全阻断。监管进程或许缓慢，但一些大门已经敞开。
Grayscale认为，《清晰法案》最重要的部分——即明确界定哪些资产是证券、哪些是商品——仍未解决。在这一点确定之前，不确定性将持续存在。
此次延迟对加密货币市场意味着什么
目前，加密货币市场处于等待阶段。企业需要明确的规则，投资者需要可预测性，建设者需要知道什么是被允许的。
《清晰法案》的延迟使这种不确定性持续存在，同时也凸显了游说对加密政策的影响力依然巨大。然而，Grayscale对长期前景保持乐观。Pandl明确表示，竞争不会停止。
长期来看，尽管遭遇挫折，加密货币监管并非因其技术不安全而失败，而是因为它对现有体系构成了挑战。这种紧张关系很可能会在2026年之后继续塑造美国的加密货币政策。
