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加密货币市场深度回调后或将迎来牛市重启
近期加密货币市场经历大幅回调，总市值下跌约30%。但多项链上指标显示，当前调整可能已进入尾声阶段，新一轮牛市基础的构建速度或快于预期。
一、牛市重启的五大信号
分析指出以下五个关键领域显示出市场疲软见顶、恐慌抛售达峰或新买入力量正在积聚：
1. 短期抛压接近枯竭
短期持有者（STH）正以数月来最快速度恐慌抛售，这是市场底部典型"出清"阶段的特征。STH的支出产出利润率（SOPR）降至0.96（与4月低点持平），当该指标跌破1后企稳时，往往预示弱势持仓者已完成抛售。4月指标重置后，比特币曾上涨近62%。
2. 稳定币购买力重新积聚
稳定币供应比率（SSR）已降至11.59，创一年新低。SSR走低意味着稳定币总供应量（即"弹药储备"）相对于比特币市值具备更强购买力，这种现象通常出现在市场底部。此外SSR的RSI指标接近26，该水平曾多次与比特币底部重合。
3. 山寨币盈利重置或暗藏转机
山寨币回调更为剧烈，目前仅约5%的山寨币持仓仍处于盈利状态。这种深度出清意味着上方抛压已极其有限。正在企稳的大规模盈利重置现象暗示，山寨币可能比比特币更接近完成底部构建，或将引领下一轮反弹。
4. 市场情绪进入极端恐惧
比特币恐惧贪婪指数降至10，创2月以来新低。极端恐惧通常只在情绪化抛售结束后、市场完成"洗盘"时出现。年初类似读数曾预示大幅反弹，当前情绪重置强化了牛市新阶段基础正在形成的判断。
5. 死亡交叉完成最后演绎
11月15日形成的死亡交叉（50日均线下穿200日均线）在过往牛市周期中往往标志局部低点和趋势衰竭，而非长期下跌开端。本次"交叉形成"期间的跌幅与4月死亡交叉几乎一致，后者后续引发了大幅上涨，暗示这可能是趋势延续前的最后一次调整。
二、比特币价格关键背景
文章通过对比历史重要底部强调近期价格走势的意义：4月STH SOPR低点0.96出现时，比特币交易价格接近76,276美元，随后迎来62%涨幅。分析认为若比特币能守住近期低点，本次死亡交叉将成为又一次趋势重置，为后续上涨奠定基础。
三、最终结论
短期持有者抛售、稳定币购买力回升、极端恐惧读数、山寨币盈利重置以及死亡交叉发出的衰竭信号等多重链上与技术指标的汇聚，表明市场已度过最疲弱阶段。加密货币牛市重启的基础正在悄然构建，但比特币需守住近期低点并对技术面重置做出快速反应，方能完全确认看涨情景。
