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Web3产业早期仅凭愿景就能吸引投资的时代已经过去
根据一份研究报告指出，如今99%的Web3项目几乎处于未能产生任何实际收益、仅靠维持存活的“僵尸项目”状态。尽管如此，这些项目每月仍在投入高达数亿资金的营销与活动费用。这种“失衡的生存”究竟如何成为可能？
问题的本质在于盈利模式的缺失
数据显示，全球数万个区块链项目中，仅200个项目在最近30天内产生了哪怕0.1美元的收入。其余大部分项目既未能获取用户，也无法获得手续费收益，仅能依靠团队持有的代币和初期投资资金来维持运营开支。然而运营费用是每月固定的支出，团队持有的资产却是有限的。最终，这类项目一旦超过某个时间节点，便会悄然走向消亡的终点。
这种结构源于“过高的初期估值”与“过早上市”的文化
传统产业通常在产品发布后依据实际业绩来评估企业价值，而在Web3领域，NFT发行或代币上市往往先行，仅凭项目愿景就能获得数亿美元的估值。随后，资金虽因社群热情和市场期待而涌入，但若项目长期无法证明其实际盈利能力，终将遭到投资者抛弃。在此情况下，许多团队会将重心从产品开发转向市场营销，而这又会进一步加速资金枯竭，最终导致项目失败。
另一方面，市场上那些实现盈利的顶级项目表现如何？
研究指出，这些主要项目的市盈率处于1至17倍之间，低于标普500指数的平均水平。这意味着它们相对于盈利水平被低估，且高估值伴随着合理的营收支撑。反之，这也印证了那些缺乏实际业绩的项目所获得的企业价值很可能仅是虚高。
更进一步，Web3项目创始团队的结构本身也被指并不理想
报告对比了两名开发者的案例。“莱恩”在游戏尚未发布前，便通过发行NFT和代币上市募集资金，并通过出售初始份额实现盈利；而“杰伊”专注于完善产品，却因资金困境最终解散团队。结果市场上只剩下未推出产品便赚得资金的创始人，以及怀揣产品梦想却留下债务而消失的开发者。
绝大多数Web3项目为何能在没有盈利的情况下持续生存？
究其本质，原因在于市场结构中投资者承担的风险以及被迅速资本化的过高预期。倘若存在无需真实盈利仍能存活的方式，那也只能是建立在由社区承担风险的不稳定基础之上的生存。
那么，Web3究竟能否成长为可持续的产业模式？
抑或，它只会在缺乏产品的收益争夺战中，无止境地扩散更多僵尸项目？
