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软银以安谋控股股权质押的200亿美元贷款面临12月到期

2025-12-28 01:00:14

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TLDR：

创纪录的贷款结构带来前所未有的风险敞口

战略押注连接半导体与AI基础设施

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软银披露以Arm股票为抵押获得85亿美元保证金贷款，另有115亿美元可用额度。

该公司将其2240亿美元净资产中的54.6%集中于Arm Holdings半导体股票。

Arm股价下跌40%将触发追加保证金要求，并可能导致强制平仓。

根据投资协议，软银必须在2025年12月31日前向OpenAI转账225亿美元。

软银集团披露了以其Arm Holdings股票为抵押的创纪录85亿美元保证金贷款，另有33家参与银行提供的115亿美元可用额度。这一安排成为科技行业史上最大规模的保证金贷款。首席执行官孙正义将软银2240亿美元净资产的54.6%集中于这家半导体公司。这一财务结构面临严峻考验，因为公司必须在2025年12月31日前向OpenAI转账225亿美元。

创纪录的贷款结构带来前所未有的风险敞口

2025年11月11日的披露文件显示，软银已抵押大量Arm股权作为融资设施的担保。这笔贷款涉及33家金融机构共同承担信用风险。市场分析师沙纳卡·安瑟姆·佩雷拉在近期评论中指出了该交易的规模。

软银对Arm的持仓集中度超过了机构投资者通常的投资组合多元化标准。公司半数以上净资产集中于单一股票头寸。这种集中程度既放大了潜在收益，也加剧了下行风险。

保证金贷款结构可能在特定市场条件下引发强制平仓。若Arm股价下跌40%，将触发追加保证金要求。此类要求可能迫使软银抛售股票，通过反射性市场 dynamics 加速价格下行压力。

战略押注连接半导体与AI基础设施

软银面临2025年12月31日向OpenAI转账225亿美元的硬性期限。这笔付款是连接半导体架构与人工智能发展的更广泛战略组成部分。孙正义的策略核心在于控制AI系统的物理基础设施。

这位掌舵人过往业绩包含三十年间的转型胜利与重大亏损。早期对阿里巴巴2000万美元的投资创造了超过2000亿美元的回报。然而软银在2000年至2001年互联网泡沫破灭期间损失700亿美元。对WeWork的投资也导致巨额减记。

孙正义当前的战略主张将物理基础设施定位为AI发展的主要制约因素。通过Arm控制芯片架构、通过OpenAI掌控AI模型、通过Stargate投资布局电力基础设施，构成了战略框架。市场观察家预测，到2026年3月，软银市值要么达到当前净资产的两倍，要么面临紧急资产处置。与Archegos Capital百亿美元爆仓规模的对比凸显出现有结构涉及金额的翻倍。最终结果取决于AI基础设施需求是否足以支撑如此集中的股权头寸和杠杆融资结构。

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• 2026年加密货币规则将迎巨变？

  美国加密货币监管步入新阶段 2026年，美国加密货币监管正迈入一个截然不同的阶段。历经多年摩擦、不确定性与法律诉讼后，监管机构如今展现出协同合作的态势。美国证券交易委员会正推进一项涵盖代币分类至现实世界资产代币化等全方位的监管议程，而随着立法者寻求正式授予其对加密货币市场的管辖权限，商品期货交易委员会正扮演着日益重要的角色。这意味着加密货币企业终于有望在更清晰——尽管仍在演进——的监管框架下运作。 从管辖权之争到协同合作 此前有报道指出，证券交易委员会与商品期货交易委员会曾就数字资产监管权归属公开争执。在前任商品期货交易委员会主席罗斯汀·贝南姆主张多数加密货币应适用商品法的同时，前任证券交易

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• SPAR瑞士全国门店现已支持XRP支付

  XRP支付融入日常购物场景 随着瑞士SPAR超市扩展加密货币支付选项，该企业已在300多家门店开始接受XRP支付。自2025年12月起，这家瑞士最大连锁超市之一通过币安支付和Oisy钱包开通了XRP支付功能。该系统支持顾客使用二维码完成交易，支付即时结算并自动转换为商户所需的瑞士法郎。 年度规划与XRP的选定 此举基于该超市2025年8月宣布在全国接受超100种加密货币的规划。早在2025年初，SPAR就曾在楚格等特定区域测试过比特币闪电网络支付。试点项目的成功为瑞士金融科技公司DFX.swiss支持的多元加密货币推广铺平了道路。选择XRP支付主要因其交易速度优势与极低费率——单笔交易手续费

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