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交易所交易基金（ETF）将资金集中引向比特币和以太坊，抑制了山寨币的广泛轮动，导致市场广度收窄。随着市场热点加速见顶且散户注意力转向股市，山寨币的上涨周期缩短至约20天。衍生品与场外交易规模扩大，表明市场日趋成熟，更关注收益、风险对冲与私密性。
资金集中而非扩散
尽管2025年全年持续有流动性注入加密市场，资金却未如预期般扩散。据相关场外交易市场报告分析，资本呈现聚集态势而非轮动。报告通过专有场外资金流数据，追踪了全年跨区域、跨产品、跨资产的资金流向、交易活跃期峰值以及交易行为演变。
ETF资金集中于主流资产
报告指出，交易所交易基金及数字资产信托将流动性导向比特币、以太坊及少数大盘代币，致使山寨币的整体轮动未能实现。交易活动聚集于市场顶端，进一步削弱了市场广度。
山寨币因此呈现上涨周期缩短的现象。数据显示，2025年山寨币平均上涨周期约为20天，较2024年的约60天大幅下降。市场热点快速更迭：迷因币启动平台、永续去中心化交易所与人工智能代币等题材均在短期内见顶回落。
与此同时，散户兴趣转向其他领域。报告称股市吸引了原先投向加密市场的关注度，人工智能、机器人及量子概念主导股市行情。直到10月10日后，经纪商相关资金流显示散户自2023年末以来首次回流至主流加密资产。
衍生品与场外交易彰显市场成熟
2025年衍生品活动急剧扩张。报告显示期权交易量与笔数同比翻倍以上增长。值得注意的是，交易策略从方向性押注转向系统性策略，包括收益生成、下行保护及备兑看涨期权等。
交易执行方式同步演变。随着参与者更重视私密性与资本效率，场外交易重要性凸显。尽管价格表现平淡，报告观察到对手方参与深度增强，这反映出大额头寸的执行策略趋于审慎。
宏观事件引发区域资金流分化
流动性呈现区域分化而非同步移动。报告指出亚洲在四月关税引发的波动期间呈现净卖出；欧洲在夏季月份进行仓位调整；而美国在美联储鹰派信号影响下，于年末主导净卖出趋势。
报告强调，ETF及数字资产信托与稳定币共同成为主要流动性渠道，其投资定位决定了资金沉淀方向，限制了大类资产之外的溢出效应。市场结构的持续演进使得2025年市场表现出资金集中模式，而非传统周期轮动规律。
