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比特币未平仓合约降至340亿美元，但以比特币计量的稳定交易量表明杠杆需求未变。疲弱的美国就业数据和比特币期权偏斜显示市场转向看跌，尽管黄金和股票表现出相对强势。
过去一周，比特币价格难以维持在72,000美元以上，这让投资者质疑机构需求是否已枯竭。比特币期货总未平仓合约暴跌至2024年11月以来的最低水平，随着不确定性增加，加剧了对重新测试60,000美元支撑位的担忧。
周四，比特币期货总未平仓合约降至340亿美元，较30天前下降28%。然而，以比特币计量时，该指标基本持平于502,450 BTC，表明杠杆需求实际上并未减少。部分下跌也归因于强制平仓，过去两周的强平总额达52亿美元。
疲弱的多头杠杆需求证实了比特币令人担忧的市场脱钩。投资者越来越感到沮丧，因为过去一个月比特币下跌28%缺乏明确的催化剂，尤其是当黄金重回5,000美元心理关口，而标准普尔500指数交易价格仅比历史高点低1%之时。一些分析师认为，这种避险情绪源于美国劳动力市场出现疲软的新迹象。
美国劳工部周三透露，2025年美国经济仅新增18.1万个就业岗位，这一数字弱于此前报告。然而，白宫淡化了这些担忧。据BBC报道，官员们认为，其移民政策导致的人口增长放缓减少了美国需要创造的工作岗位数量。
比特币在2020年3月13日创纪录的52%暴跌，发生在新冠疫情担忧的高峰期，当时市场预期失业救济金申领人数将激增。如果当前经济增长面临风险，美联储很可能会比预期更早降息。这将降低企业的资本成本，并缓解消费者的融资条件，这解释了2026年股市表现强劲的原因。
对比特币缺乏信心在多头杠杆头寸需求疲弱中显而易见，这使得其与传统市场的脱钩更令人担忧。
过去四个月，比特币期货的年化资金费率一直低于中性的12%阈值，这表明市场存在恐惧。因此，即使该指标从前一周的负值中恢复，空头仍继续占据上风。根据比特币期权市场，专业交易员仍然不愿承担价格下跌的风险敞口。
周四，Deribit交易所的比特币期权delta偏斜飙升至22%，看跌（卖出）工具的交易出现溢价。在正常情况下，该指标应在-6%至+6%之间波动，反映出均衡的上下行风险规避。该偏斜指标上一次转为看涨是在2025年5月，当时比特币在重新测试75,000美元后重回93,000美元水平。
虽然衍生品指标反映出疲软，但美国上市的比特币交易所交易基金日均54亿美元的交易量，与机构需求正在减弱的猜测相矛盾。尽管无法预测是什么将促使买家展现力量，但比特币的复苏很可能取决于对美国就业市场状况可见度的提升。
