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比特币现多空分歧 关键指标游走于修正与深调之间
当前比特币市场释放出多个曾在历史周期中预示关键转折的信号，但尚未出现通常伴随持久底部形成的典型特征。尽管投资者仍在争论最坏情况是否已被定价，多家链上数据平台监测的多项指标显示，市场正处于周期性调整与深度重置的拉锯之中。
长期持有者抛压强度、市值与实现价值比率、未实现净盈亏比率以及盈利供应占比等核心指标，目前均处于"无人区"——其位置恰介于中期修正与全面市场重置的临界地带。
长期持有者的盈利水平已从去年10月的142%降至盈亏平衡点，但分析师指出这距离真正的投降式抛售仍有距离。周四发布的研究报告指出："历史数据显示，熊市底部往往出现在长期持有者承受30%至40%账面亏损的时期。"
某交易所首席分析师表示："市场可能尚未确认宏观底部，流动性环境依然紧张，风险资产对宏观经济数据的反应仍非常敏感。若股市持续疲软，市场最后阶段的洗盘仍可能发生。"
技术指标显露筑底端倪
市值与实现价值比率Z分数目前尚未进入-0.4至-0.7的历史超卖区间，该区间往往是底部形成的温床。未实现净盈亏比率目前维持在0.1附近，而历史数据显示价格底部通常出现在持有者平均承受约20%未实现亏损时。
最新就业数据超预期强劲后，交易者正密切关注即将公布的通胀报告。若通胀数据意外上行，可能强化货币政策长期紧缩的预期，届时比特币等风险资产将面临更大压力。
某机构亚太区衍生品交易主管指出："加密恐惧与贪婪指数已于近期跌至11/100的极值，这通常意味着市场恐慌达到顶点，抛售力量可能趋于衰竭。"
市场结构呈现本质差异
与2022年行业系统性危机不同，本次调整主要受宏观环境变化与流动性紧缩驱动。市场并未出现灾难性崩溃，这表明当前更像是机构去杠杆的阵痛过程，而非终结性崩塌。
该分析师特别提及近期价格表现：比特币上周短暂下探6万美元心理关口后，24小时内迅速反弹19%，同时链上数据监测到单日66,940比特币流入累积地址，创历史纪录。这些迹象表明机构资金正在6万至6.2万美元区间构筑防御阵地。
随着市值与实现价值比率Z分数降至1.2，数据显示比特币已进入深度价值区间。基于5.5万美元的实际成本基准，市场持续破位下行的空间已十分有限。
