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比特币挖矿经济预示市场底部

2026-02-13 12:26:51

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加密货币市场呈现价格与成本罕见趋同态势

当前比特币交易价格已跌破上市矿企的平均预估生产成本，这一现象促使分析师指出其市场动态可能正面临转折。

据测算，单枚比特币的平均开采成本约在74600美元附近。当现货价格低于此阈值时，矿工盈利能力将受到挤压。运营方通常通过削减资本支出与缩减矿机规模应对，但历史数据显示此类阶段往往持续时间有限。

矿业经济形成天然支撑

比特币挖矿经济学常会构筑自然支撑区域。当价格持续低于生产成本时，边际矿商将承受压力，进而减少进入流通领域的新供应量。市场结构随之通过竞争减弱与算力难度调整逐步实现平衡。

研究同时指出投资者行为正在转变。早前大型持币者的抛售行为加剧了市场压力，但近期数据显示其正重新转为增持，市场情绪指标或趋于稳定。

持币动态与交易量变化

最新链上数据表明主要比特币持仓实体行为发生逆转。持有超万枚比特币的钱包曾在下跌行情中持续减持，但过去两周该趋势已出现转变。

核心数据显示：比特币平均开采成本约74600美元；前期大额持币者抛售规模约280亿美元；近期大额持币者购入金额约47亿美元；加密资产ETP单周成交额达185亿美元创历史纪录。

市场交易活跃度同样达到历史高位，价格走弱期间屡现成交量峰值。历史经验表明，此类放量波动往往反映阶段性抛压尾声，而非长期下跌趋势的开端。

矿业调整机制启动

当比特币价格持续低于开采成本时，高能耗矿企将陆续关机，全网算力下降将触发难度调整机制。这种内置的经济反馈循环能有效改善留存矿工的运营环境。

分析师同时提醒需避免过度简化推论，生产成本指标并不能保证价格立即回升，但类似局面在以往周期中常与市场底部区域同时出现。

总体而言，比特币挖矿经济模型仍是重要的价值评估框架。随着盈利压力重塑供应格局，市场可能正在接近新的平衡阶段。投资者正密切关注矿工行为与机构资金流向以确认趋势信号。

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今日快讯

德国证交所集团旗下加密业务部门将启动合并计划据行业消息，德国证券交易所运营公司斯图加特证券交易集团计划将其加密货币业务部门与总部位于法兰克福的数字资产交易公司Tradeas进行合并。知情人士透露，此次交易中Tradeas的企业估值约为2亿欧元，合并后新实体的整体估值预计将超过5亿欧元。合并后架构与战略目标新成立的事业部将拥有约300名员工，由双方管理层共同负责运营。斯图加特证券交易所首席执行官马蒂亚斯·博克尔表示，加密货币市场具有高度动态性，此次合并旨在为应对快速成长的数字资产市场创造最佳环境

斯图加特证券交易所拟合并加密交易部门Tradis

近期有分析指出，加密货币市场正围绕“盈利能力验证”与“融入主流体系”进行结构性调整。市场重心转向实质价值全球研究机构分析认为，尽管面临美联储政策不确定性与大型科技股调整等外部变量，市场正逐渐脱离叙事驱动模式，转而向具备实际盈利模式与技术成熟度的项目集中。机构化基础设施不断完善交易所交易基金（ETF）的推出及实物资产（RWA）上链规模的扩大，正为机构资金流入构建日益完善的基础设施。然而，比特币四年周期调整的可能性及杠杆风险等波动性因素依然存在，业界提醒需保持审慎态度

【研究简报】RWA和ETF资金流入扩大…市场面临“结构转型”考验

Sai正式推出永续合约交易平台'Sai Perps' 为庆祝平台上线，同期将举办为期一个月的链上交易大赛'Let's Go Saicho'，总奖金高达2.5万美元。大赛将于2026年2月12日持续至3月12日。大赛分为两个阶段第一阶段为基于盈亏表现的竞争环节，奖金将分配给实现盈利的交易者。第二阶段'抢先参与'环节采用先到先得模式，率先达到最低交易额要求的早期参与者将获得奖励。 Sai供稿人马蒂亚斯·达布莱表示："链上市场不应强迫交易者在交易速度与资产自持之间做出单一选择。Sai Perps作为面向活跃交易者的平台，同时具备中心化交易所的简洁用户体验，以及链上基础设施所提供的透明度与结算保障

Sai推出永续合约平台'Sai Perps'并举办链上交易大赛

前Ripple首席技术官David Schwartz将比特币称为"技术死胡同"，并明确表示几乎不会再参与比特币开发。此番言论是在围绕比特币与Ripple的技术及治理理念的争论中产生的，因此引起了业界的关注。Schwartz是Ripple的前首席技术官，也是自XRP账本设计初期便参与的核心人物。此次争论始于2月9日，Bram Caanstein在社交媒体X上声称XRP早期的"创世重置"是"展示加密货币中心化的典型案例"。他指出，将XRP的第32,750个区块视为事实上的起点，"即使并非真正的'创世区块'也如此对待，这暴露了'加密领域'的中心化本质。"对此，Schwartz将争论焦点转向了比特币。

1.38美元（约合1,992韩元）XRP... 瑞波前CTO施瓦茨断言：“比特币已是技术死胡同”

随着稳定币市场在2025年达到3080亿美元市值及46万亿美元年交易量，传统外汇市场虽已具备即时转账能力，却依然沿用T+2结算的陈旧基础设施。在此背景下，一家专注于外汇交易的新平台应运而生，旨在弥合传统市场与链上市场之间的鸿沟。弥合传统市场与链上市场的鸿沟去年稳定币市场处理了高达46万亿美元的交易额。然而，传统外汇市场仍在依赖要求T+2结算的过时基础设施运作。在日均交易额达10万亿美元的现货外汇市场中，银行通过不透明的运作和受限的流动性获取维持着控制力。随着企业用户加速采用稳定币，这种现状造成了显著的摩擦。该公司通过社交媒体阐述了其愿景：目前尚无任何现有交易场所能将稳定币结算、交易所级别

Hibachi推出基于Arc网络的稳定币外汇结算平台

链赏金(BOUNTY)在强劲买盘推动下急速攀升，引发市场关注以Upbit为基准，BOUNTY在一天内涨幅超过30%，恐惧贪婪指数达到96，进入“极度贪婪”区间。短期投资情绪正呈现快速过热态势

【今日焦点币种】Chain Bounty (BOUNTY) 单日暴涨38%…恐慌贪婪指数达96，市场呈“极度贪婪”状态

交易量在各客户群体中均走弱，多元化战略面临考验，市场地位仍受审视。Coinbase 报告第四季度净亏损6.67亿美元，较上年同期的13亿美元利润大幅逆转。由于加密货币价格下跌广泛降低了交易活动，季度营收下降20%至18亿美元，未达到分析师预期。亏损主要源于公司持有的加密货币和投资的未实现减值。公司通过衍生品、股票交易进行多元化，旨在减少对现货交易费的依赖。待定的稳定币立法威胁着与Circle的USD Coin的收入分成安排。各客户群体交易量走弱该交易所在本季度经历了零售和机构交易者活动的减少。比特币从10月高点下跌近50%，将许多散户投资者推离市场。交易费这一传统的主要收入来源因整体市场参与度

Coinbase季度亏损6.67亿美元加密货币市场低迷致业绩受挫

比特币现货ETF单日净流出4.1亿美元据行业媒体数据，2月12日美国比特币现货ETF市场出现大规模资金流出，单日净流出总额达4.1亿美元。主要产品资金动向当日资金流出规模最大的产品为贝莱德旗下的IBIT，单日净流出1.58亿美元。尽管如此，该产品自成立以来仍保持累计净流入616.16亿美元的规模。富达管理的FBTC同期录得1.04亿美元净流出，其历史累计净流入规模为109.7亿美元。市场整体表现数据显示，当日12只比特币现货ETF中无任何产品实现资金净流入。截至统计时点，比特币现货ETF整体净资产规模为828.65亿美元，占比特币总市值比例达6.34%。该类产品自上市以来累计净流入规模为543

比特币现货ETF单日净流出4.1亿美元…12个品种资金全线撤离

国内最大加密资产交易平台Upbit宣布下架路印协议代币 Upbit于公告中指出，路印协议项目存在核心信息披露不充分、业务合规性与实质性存疑、可持续发展及实际开发与业务进展状况堪忧等问题。平台认为上述问题可能导致投资者权益受损，因而决定自3月16日15时起终止其交易服务。平台建议持有者妥善安排资产此次下架决定源于路印协议项目长期存在的披露透明性与业务合规争议。Upbit建议平台内持有该代币的用户在交易终止前及时核查并调整资产配置

Upbit将于3月16日终止Loopring（LRC）交易。

机构认可与战略支持随着隐私成为加密货币市场的焦点叙事，Zcash持续吸引着机构的关注。以太坊联合创始人Vitalik Buterin于2026年2月6日向Shielded Labs进行了第二笔捐赠，专门用于支持Crosslink升级。他表示，Zcash始终是最值得尊敬的加密货币项目之一，坚定专注于隐私保护。Shielded Labs的Crosslink工作旨在增强安全性，同时减少长期可持续性的安全预算。Winklevoss兄弟将Cypherpunk Technologies重组为首家专注于Zcash的数字资产储备机构，并投入5000万美元收购ZEC，同时向Shielded Labs捐赠了价值约

隐私叙事与技术升级并行，Zcash获机构青睐

ETHZilla以商用喷气发动机为抵押推出代币化产品，加速布局实物资产代币化市场 ETHZilla以商用喷气发动机为抵押推出代币化产品，加速布局实物资产代币化市场。该举措旨在将飞机发动机租赁收益上链，尝试将原本以机构为主的航空金融向个人投资者开放，因而备受关注。据悉，此次推出的产品名为“Eurus Aero Token I”，其基础资产为两台由美国航空公司运营的商用喷气发动机。该代币在以太坊二层网络上发行，并通过去中心化金融平台进行分发。投资者通过购买代币，可间接获得发动机租赁合约所产生的租金收益。 ETHZilla以约1220万美元的价格购入了相关发动机。代币单价定为100美元，最低购买数

2200万美元（约1759亿韩元）“两台喷气发动机”代币化…ETHZilla开启年化11%的RWA收益市场

瑞银通过贝莱德比特币ETF扩大持仓敞口瑞银集团已将其对贝莱德iShares比特币信托的持有份额增至548,614股。截至2025年12月31日，该头寸价值2720万美元。这一信息出现在该银行于2026年1月29日向美国证券交易委员会提交的13F持仓报告中。与瑞银之前持有的头寸相比，此次持仓量大幅增加。然而，相对于其6160亿美元的13F投资组合总规模，这一配置比例仍然较小。该持仓结构显示其通过受监管的ETF工具获得比特币敞口，而非直接持有比特币。市场观察人士指出，此举是更广泛机构趋势的一部分。这种投资方式反映了机构对合规性、托管保护和受监管准入渠道的偏好。此方法也符合大型金融机构现有的风

瑞银增持贝莱德比特币ETF，彰显机构加密兴趣升温

比特币现多空分歧关键指标游走于修正与深调之间当前比特币市场释放出多个曾在历史周期中预示关键转折的信号，但尚未出现通常伴随持久底部形成的典型特征。尽管投资者仍在争论最坏情况是否已被定价，多家链上数据平台监测的多项指标显示，市场正处于周期性调整与深度重置的拉锯之中。长期持有者抛压强度、市值与实现价值比率、未实现净盈亏比率以及盈利供应占比等核心指标，目前均处于"无人区"——其位置恰介于中期修正与全面市场重置的临界地带。长期持有者的盈利水平已从去年10月的142%降至盈亏平衡点，但分析师指出这距离真正的投降式抛售仍有距离。周四发布的研究报告指出："历史数据显示，熊市底部往往出现在长期持有者承受30%

比特币显现转机迹象——但专家称尚未见明确底部

过去一周，比特币艰难维持在72,000美元关口上方，交易员们正在权衡，这究竟是机构资金即将新一轮进场的信号，还是更广泛风险规避周期中的短暂停顿。尽管价格走势依然震荡，但衍生品市场却发生了剧烈变化：比特币期货的总未平仓合约以美元计已降至340亿美元——这是数月来的最低水平，也是自2024年11月以来最急剧的下跌。然而，若以比特币本位计算，未平仓合约仍维持在约502,450枚比特币，这表明市场对杠杆的需求并未崩溃，且这种平仓态势在不同资产计价方式下并不统一。过去两周，强制平仓总额约达52亿美元，突显了在谨慎和不确定情绪下，多头头寸的脆弱性。核心要点比特币期货未平仓合约（以美元计）降至340亿

比特币未平仓合约创2024年新低：传统金融正撤离BTC？

核心要点比特币未平仓合约降至340亿美元，但以比特币计量的稳定交易量表明杠杆需求未变。疲弱的美国就业数据和比特币期权偏斜显示市场转向看跌，尽管黄金和股票表现出相对强势。过去一周，比特币价格难以维持在72,000美元以上，这让投资者质疑机构需求是否已枯竭。比特币期货总未平仓合约暴跌至2024年11月以来的最低水平，随着不确定性增加，加剧了对重新测试60,000美元支撑位的担忧。周四，比特币期货总未平仓合约降至340亿美元，较30天前下降28%。然而，以比特币计量时，该指标基本持平于502,450 BTC，表明杠杆需求实际上并未减少。部分下跌也归因于强制平仓，过去两周的强平总额达52亿美元。

比特币持仓量跌至2024年以来最低点：传统金融正撤离比特币？

瑞波最高法律负责人提及稳定币监管妥协可能瑞波公司的首席法务官斯图尔特·阿尔德罗蒂在美国银行业、参议院及加密行业参与的稳定币收益监管讨论中提及“妥协可能性”，市场目光正聚焦于瑞波、其即将发行的稳定币RLUSD以及瑞波生态核心资产瑞波币的未来走向。有观察指出，围绕稳定币收益结构的谈判结果，或将改变瑞波公司的商业模式及瑞波币的中长期估值。近期，白宫举行了一场小型会议，重新审视稳定币监管框架草案。据悉，银行、行业团体及主要加密企业代表参与了此次会议，并就未来监管将允许哪些活动、特别是如何定义“收益”结构进行了更具体的讨论。瑞波公司由阿尔德罗蒂代表出席。此次会议的氛围由主要报道美国金融监管议题的记者埃莉

XRP徘徊于1.37美元（约合1,975韩元）附近……白宫稳定币奖励谈判与RLUSD的命运分歧

数据显示，代币化黄金总市值已突破60亿美元。相较年初增长超过20亿美元，数字资产市场中与黄金挂钩的代币需求显著上升。市场高度集中主要品种泰达黄金和PAX黄金合计占据约96.7%的市场份额，几乎主导整个代币化黄金市场。新兴需求推动增长分析指出，随着将传统避险资产黄金以区块链代币形式持有和转移的需求不断增长，黄金支持的稳定型代币市场正在迅速扩大

黄金代币化总市值突破600亿美元……自年初以来增长200亿美元

泰国证券交易委员会已批准比特币及其他数字资产在受监管的衍生品市场中使用。与加密货币挂钩的期货和期权将在泰国期货交易所进行交易，并接受持牌机构的监督。此举在拓展投资者参与渠道的同时，确保相关活动处于规范框架之内。现货交易仍限于经批准的交易所进行，且支付限制保持不变。数字资产进入泰国衍生品市场根据修订后的《衍生品法》，数字资产可作为期货、期权及相关合约的标的资产。比特币已被列入符合条件的投资工具名单，与碳信用及其他经批准的资产并列。相关交易将在泰国期货交易所进行。证监会表示，加密货币衍生品将遵循与传统合约相同的监管标准。运营商必须获得许可证并满足报告与合规要求。这些管控措施旨在保障交易有序透明。自

泰国证监会批准比特币及加密资产进入期货与期权受监管交易市场

比特币价格下跌加剧矿机盈利压力近期比特币价格下跌显著加剧了挖矿经济压力，使众多ASIC矿机陷入无利可图的困境。根据矿池数据显示，在当前网络难度与每度电约0.08美元的成本条件下，多款主流矿机的运行已逼近盈亏平衡点。其中Antminer S19 XP+ Hydro、WhatsMiner M60S及Avalon A1466I等型号受影响最为严重。当比特币价格低于86000美元时，这些设备难以产生正向收益，迫使运营商重新评估部署策略或暂时关停算力。对于无法获取低价能源的矿工而言，这一趋势尤为严峻。新型ASIC矿机展现更强韧性新一代ASIC矿机在当前市场环境中表现出更强的适应性。以Antminer S

比特币价格下跌迫使ASIC矿机陷入亏损

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据Odaily消息，CoinTelegraph在X平台发文指出，比特币期货总未平仓合约已降至340亿美元，较一个月前减少28%，创下自2024年11月以来的最低水平。近期两周内约52亿美元的强制平仓被认为是导致该数据下降的部分原因。杠杆需求保持稳定不过，以比特币计价的未平仓合约规模约为50.245万枚BTC，整体保持相对稳定。这表明市场对杠杆工具的实际需求并未发生显著变化。市场指标呈现偏空信号美国就业数据与期权市场近期释放出一定的疲软信号。美国劳工部数据显示，2025年美国经济仅新增18.1万个就业岗位。同时，比特币期货年化资金费率在过去四个月持续低于12%的中性水平。此外，期权交易所Deri

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