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MSCI调整可能导致28亿美元被动资金流出
指数剔除或影响股票流动性与声誉
摩根大通称其结构类似ETF
MSCI全球指数系列新增及剔除多只成分股
摩根大通预警
摩根大通警告称Strategy(MSTR)可能在1月15日的MSCI指数评估中被剔除。根据该行分析，此举或将引发近28亿美元的被动资金流出，并影响另外88亿美元敞口。该公司对比特币的风险敞口及其业务结构可能导致其被移出关键基准指数。
MSCI调整可能导致28亿美元被动资金流出
摩根大通分析师指出，Strategy可能从MSCI全球指数和MSCI美国指数中被移除。他们认为该股当前的分类标准及比特币敞口可能影响最终决定，预计剔除将引发最高28亿美元的被动资金外流。
分析师补充称，若其他指数提供商效仿MSCI，还将影响另外88亿美元敞口。跟踪这些基准的被动基金可能被迫平仓，摩根大通表示这将显著改变机构投资者对Strategy的配置。
"Strategy在指数中的存在使比特币得以间接进入传统投资组合，"摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou表示。他补充说，若MSCI将其剔除，这种动态可能迅速改变，当前市场反应已体现这种可能性。
指数剔除或影响股票流动性与声誉
摩根大通认为，被MSCI指数剔除可能降低Strategy的市场流动性，并削弱其对机构客户的吸引力。分析师表示这可能引发对公司股权融资能力的新担忧。
目前该公司通过ETF和指数基金持有超过90亿美元的被动资金流入。摩根大通指出，失去指数敞口还可能影响定价效率和估值支撑。"在当今被动投资主导的市场，这些影响通常会快速显现，"分析师表示。
Strategy股价已跌至疫情时期的水平，市场参与者似乎正在对潜在的指数重新分类做出反应。摩根大通认为这反映了市场对指数纳入因素的敏感度。
摩根大通称其结构类似ETF
标普500指数委员会在最新调整中未纳入Strategy，理由是业务结构和盈利问题。Robinhood、AppLovin和Emcor被新增为成分股。摩根大通表示Strategy的业务模式更像ETF而非具有持续盈利能力的公司。
Benchmark分析师Mark Palmer表示，盈利波动性可能是其落选主因。"委员会可能希望观察更多季度的稳定表现后再考虑纳入，"他解释道。摩根大通在研报中支持这一观点。
Strategy董事长Michael Saylor表示并不预期立即被纳入标普500指数。"我们作为新兴概念正在每个季度赢得更多认可者，"他说道，并对公司长期发展轨迹保持信心。
Strategy持有超过63.8万枚比特币，当前价值约720亿美元，占比特币总供应量的3%。摩根大通称这使得该公司更像金融实体而非软件企业。
标普道琼斯仍将Strategy归类为全球行业分类标准(GICS)下的软件公司。摩根大通表示这种传统分类方式影响指数决策，并指出这种错配可能延迟其被更广泛指数纳入的进程。
该公司当前市值达940亿美元，摩根大通表示其中大部分估值现在依赖于比特币。其比特币持仓仍居全球上市公司之首。
MSCI全球指数系列新增及剔除多只成分股
MSCI ACWI指数本次新增69只证券，剔除64只。摩根大通指出Strategy未出现在任一名单中，这意味着其指数地位可能需经后续评估确定。
Nebius Group A、CoreWeave和Insmed成为MSCI全球指数最重要的三只新增成分股。而广发证券、Barito Renewable Energy和紫金国际则加入了新兴市场指数。
MSCI ACWI小盘股指数本次调整涉及207只新增和224只剔除成分股。摩根大通注意到Strategy同样未出现在这些变动中。
MSCI下一次指数评估与再平衡将于2025年1月15日生效。摩根大通预计届时将最终确定Strategy的指数地位，指数基金管理人正在为潜在的再平衡操作做准备。
