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比特币机构投资者面临“信念”考验 ETF持仓骤降60亿美元
随着交易所交易基金（ETF）持仓量暴跌60亿美元，比特币（BTC）机构投资者正面临“信念”考验。
核心要点：
比特币ETF投资者持仓或将整体转入亏损状态；净ETF持仓较历史高点下跌超8%，进入“心理转折点”；加密行业高管称新一批ETF买家即将入场。
BTC价格徘徊于ETF实现价格附近
链上分析平台CryptoQuant周三发布的新研究显示，比特币ETF买家正艰难维持市场持仓。自2025年10月净持仓达到726亿美元的历史峰值以来，美国现货比特币ETF已遭遇超60亿美元资金流出。而当时BTC价格正触及126,200美元的历史高位，随后的下跌严重打击了机构投资者的热情。
目前ETF投资者正竭力使持仓维持在86,600美元实现价格之上——这是他们建立持仓的平均成本线。
CryptoQuant分析师I. Moreno指出：“当价格停留在ETF实现价格位置时，边际ETF持有者不再是锁定利润的抛售方，而是需要决定承受回撤或平仓退场的投资者。历史数据显示这一区域构成心理转折点：维持在实现价格上方能巩固投资信念并稳定资金流，而持续低于该价格往往因利润缓冲消失而加速赎回。”
相关图表显示ETF持仓自10月以来下降8.4%，这本身“代表着自ETF获批以来，这个相对新兴投资群体首次经历重大压力测试”。尽管面临压力及BTC价格波动，过去六个月ETF实现价格波动性已趋于稳定。
Moreno进一步分析：“值得注意的是，尽管累计资金流减少60亿美元（约726亿降至665亿美元），实现价格保持相对稳定且延续上行趋势。换言之，ETF投资者已消化显著压力（持续流出压力表明资金从信念不足的资本撤离，可能来自周期后期入场者或试图在深度亏损前锁定残余利润的交易者）。”
Bitwise高管：ETF需求即将反弹
一月中旬以来ETF资金流向持续承压。英国投资公司Farside Investors最新数据显示，自1月16日起资金呈现净流出态势。仅1月26日实现净流入，且总额仅680万美元，同时仍有三个ETF产品遭遇资金流失。
加密资产管理公司Bitwise欧洲研究主管Andre Dragosch仍对未来资金参与度保持乐观：“拥有数万名财务顾问的美国主要券商持续布局比特币ETF，其中一家机构今日刚刚批准准入。当前市场预期远未充分反映看涨前景......”Dragosch表示该机构身份属于“内部情报”暂不能公开。
